比特币需求持续疲软，支撑位成多空博弈焦点

核心提要：比特币表观需求连续208天处于负值区间，逼近-273,000 BTC历史低位。尽管价格在58,500美元附近多次受阻，买方仍积极捍卫关键支撑，而资金费率持续为正，反映杠杆多头情绪高涨但现货需求未跟上。

比特币表观需求创周期新低，持续承压于负值区间

当前比特币的表观需求已连续208天维持在负值状态，最新数据降至接近-273,000 BTC，触及本轮周期的最低点。该指标衡量现货吸收能力与新增供应之间的平衡，负值意味着市场抛压显著超过实际购买力。

旧币流通加速，库存分发趋势显现

根据Ali Charts提供的图表，该指标自2025年11月起长期徘徊于零至-15万BTC之间，虽在2月、3月及5月出现短暂回升，但均未能扭转负值格局。近期走势趋于平缓，表明存量比特币正以加快速度重返流通领域，市场更呈现持续释放而非积累特征。

价格反复测试58,500美元支撑，买盘力量再度显现

截至本文撰写时，比特币报价为59,703美元，前一日下跌2.93%。价格从约61,500美元回落，一度下探至58,500美元，此水平常伴随杠杆清算与止损触发，但随即迎来快速反弹，回升至59,000至59,500美元区间。随后新一轮抛售再次考验该支撑位，买家成功抵御压力，推动价格重回60,000美元附近，显示底部存在较强流动性支持。

资金费率持续走强，多头情绪与现货背离

追踪10月底至6月底的数据显示，尽管比特币价格整体下行，资金费率仍多数时间保持正值。这一现象揭示交易者在价格下跌中仍维持大量杠杆多头仓位，反映出强烈的看涨预期。尤其在2月价格从90,000美元跌至75,000美元期间，资金费率波动加剧，清算风险上升。进入5月中旬后，资金费率再度转正，但缺乏持续上涨动能，凸显杠杆增长快于真实需求的结构性矛盾。