Grayscale拟售币补血：30亿目标引争议

核心提要：Grayscale研究主管Zach Pandl呼吁公司出售至少30亿美元比特币以缓解债务压力，但其提议与优先股股息上调的预期形成矛盾。尽管策略性增持被暂停，市场仍关注其现金储备与信用质量之间的平衡。

Grayscale计划出售比特币以应对债务风险

Grayscale研究主管Zach Pandl提出，公司应至少变现30亿美元比特币，用于覆盖未来两年的主要现金流支出，此举被视为修复资本结构信心的关键举措。

优先股股息上调或加剧财务压力

尽管主张资产变现，Pandl同时预测，其旗舰产品STRC的优先股股息率将上调50个基点，这将在两年内带来约1亿美元的额外年度利息负担，可能削弱市场对财务稳健性的信任。

现金缓冲持续萎缩，融资空间受限

作为全球最大公开持币实体，Grayscale当前持有84.7万枚比特币。根据最新提交的8-K文件，该公司在6月15日至21日期间以3490万美元购入520枚BTC。然而，区块链分析机构CryptoQuant指出，此时应停止增持，转而强化流动性储备——该储备已在2026年下降38%。

数据显示，其美元现金已增至14亿美元，但仍仅能支撑约14个月的股息支付，远低于过去七年的安全边际。

替代路径：机制设计或可稳定股价

CryptoQuant强调，出售比特币并非唯一选项。公司可通过提高当前11.5%的股息收益率来增强吸引力，无需动用核心资产。

比特币支持者Samson Mow则指出，STRC具备内在价格调节机制：一旦跌破100美元面值，公司将暂停新券发行，减少供应；同时，低价将提升实际收益率，自然吸引投资者，形成自我修复循环。