塞勒重申比特币战略，斯特拉特吉面临股息与法律双重压力

核心提要：迈克尔·塞勒在法律审查启动后公开表态，重申斯特拉特吉对比特币的长期承诺。公司持有超84万枚比特币，平均成本近7.55万美元，但当前股价低于成本线，引发对股息可持续性及融资能力的担忧。

塞勒回应法律审查：比特币战略不变，现金压力持续显现

在罗森律师事务所启动针对五种关联证券陈述真实性的调查后，迈克尔·塞勒再度强调斯特拉特吉对加密资产配置的核心定位，未就具体指控作出直接回应。

核心资产结构承压，资本运作受关注

公司目前持有多达847,363枚比特币，占未来总供应量的4%以上，其平均获取成本约为每枚75,500美元。这一持仓虽曾支撑母公司股票溢价，但在比特币价格跌破成本线后，该优势已显著削弱，市场焦点转向其融资机制与优先证券稳定性。

法律调查加剧市场疑虑，股息可持续性成焦点

尽管塞勒在社交平台发文将近期波动定义为对长期投资纪律的考验，但未正面回应罗森律所的调查动向。此次审查旨在评估高管是否在证券披露中存在误导性陈述。与此同时，优先股STRC的价格已跌破面值25%，隐含收益率攀升至15.3%，反映投资者对其分红能力的高度警惕。

现金流覆盖周期逼近，战略延续存疑

据6月22日披露数据，斯特拉特吉拥有14亿美元现金储备，按当前利率估算可支撑约一年的运营支出。然而，其优先股股息年支出预计高达12亿美元，若无新增融资，未来融资缺口可能加剧。塞勒的表态虽间接辩护了现有策略，但未明确说明高利率环境是否会延缓比特币增持节奏，引发市场对未来扩张路径的重新评估。