比特币期权巨量到期引爆市场波动风险

核心提要：6月26日，约93亿美元比特币期权合约到期，叠加季度末因素，引发市场对现货价格进一步下行的担忧。当前看跌/看涨比率偏高，最大痛点远高于现价，多数合约处于价外状态，衍生品与现货市场均面临剧烈震荡压力。

比特币期权大规模到期引发行情不确定性

6月26日（星期五）将迎来约15.35万份比特币期权合约的集中到期，名义价值接近93亿美元，创下近期罕见规模。此次到期恰逢月底与季度末，叠加市场已处深度熊市，可能加剧现货资产的抛售压力，引发新一轮波动。

衍生品结构显示下行风险持续积聚

当前比特币期权看跌/看涨比率为0.73，表明空头方在合约供给上占据微弱优势。最大痛点水平设定于7.2万美元，较当前现货价格高出约1.3万美元，意味着绝大多数合约将在到期时处于价外状态，行权可能性极低。

据Coinglass数据，Deribit平台在8万美元行权价的未平仓合约规模达14亿美元，为各价位中最高；而6万美元行权价仍存有10亿美元的空头头寸。过去一周，全市场比特币期权未平仓总量稳步上升至340亿美元，反映出投资者仍在积极布局防御性策略。

Deribit指出：“目前比特币价格远低于7.2万美元的最大痛点，尽管该指标仍受关注，但近期季度到期前出现价格锚定效应的迹象并不明显。”

Greeks Live分析报告称：“在所有期限中，看跌期权仍维持显著溢价，表明短期避险需求依然强劲，而长期期权定价则相对平稳，未见明显情绪过热。”

多资产期权集中到期冲击市场信心

除比特币外，约100万份以太坊期权合约也将于同日到期，名义价值约16亿美元，最大痛点位于2000美元，看跌/看涨比率为0.54。尽管以太坊期权总未平仓量仅约57亿美元，低于比特币，但整体衍生品到期规模合计逼近110亿美元，成为2026年迄今最重大的一次到期事件。

数据显示，明晨UTC时间08:00，德比特交易所将有总计约108亿美元的BTC与ETH期权完成结算，刷新年度纪录。

现货市场延续弱势，技术面承压

现货市场当日再跌3%，触及2024年9月以来最低点。比特币一度跌破5.8万美元，周五亚洲时段短暂回升至6万美元附近。分析师警告，此区域或将成为本轮熊市清洗的临界点，大量空头头寸可能触发加速抛压。

以太坊同期跌幅超5%，早盘下探至1522美元，创自2025年4月以来新低，市值一度被Tether反超，重返2023年熊市阶段水平。山寨币板块全面走弱，市场血洗行情仍未结束，恐慌情绪蔓延。