比特币失宠：科技股热潮与美元走强双杀加密资产

核心提要：比特币自2024年以来首次跌破6万美元，受美元走强、美联储鹰派转向及资金大规模流向AI科技股影响。机构持仓调整、ETF持续净流出，凸显市场叙事转变。

比特币遭遇多重压力：美元强势与科技风口重塑资产配置

全球资本配置重心正从加密资产迅速转向人工智能与科技板块，导致比特币持续承压。今年上半年，其市值已缩水近三成，而美元指数攀升至13个月新高，进一步加剧抛售情绪。

美元升值逆转此前贬值预期，支撑逻辑被削弱

一年前，比特币曾触及逾12.6万美元历史峰值，当时市场普遍预期美国财政扩张、关税推升通胀，将引发美元疲软。然而，随着贸易紧张局势缓和、经济衰退担忧消退，这一叙事基础已严重动摇。美联储主席凯文·沃什在近期议息会议中明确将物价稳定置于首位，标志着政策立场转向紧缩，直接冲击原有看跌美元逻辑。

机构投资者撤离：比特币ETF连续六周净流出

现货比特币ETF出现长达六周的净赎回，累计流出规模接近60亿美元，创下两年来最长外流周期。资金显著流入人工智能与半导体相关资产，反映出市场风险偏好向成长型科技股倾斜。

关联企业股价重挫，持仓策略被动调整

以Strategy（原MicroStrategy）为代表的比特币持币企业面临严峻考验。该公司股价在过去半年下跌超70%，本周跌破100美元，创2024年新低。为缓解流动性压力，公司上月首次出售部分比特币头寸，此举被视为对当前估值环境的现实回应。尽管其比特币持仓账面价值约510亿美元，远超323亿美元市值，但平均买入成本达每枚75651美元，较现价高出约20%。

科技股与加密资产呈现背道而驰走势

过去一年，比特币跌幅接近43%，而费城半导体指数同期飙升158%。美光科技财报超预期及未来两年强劲需求预测，持续强化芯片股吸引力。尽管纳斯达克综合指数本月微跌约4%，但本季度仍有望实现约20%涨幅；标普500指数预计上半年将录得约8%增长。