罗森律所启动调查，MSTR与STRC遭遇双重压力

核心提要：罗森律师事务所对Strategy Inc.发起潜在证券索赔调查，引发MSTR与STRC股价联动下跌。市场关注其比特币持仓披露问题及优先股折价风险，法律与资本双重压力下，公司融资结构面临考验。

罗森律所展开证券索赔调查，迈克尔·塞勒旗下公司承压

罗森律师事务所宣布启动针对Strategy Inc.相关证券的潜在集体诉讼调查，聚焦其在信息披露方面可能存在的重大误导行为。此举为迈克尔·塞勒主导的比特币储备企业带来新的法律不确定性，同步导致母公司MSTR及其优先股板块出现显著抛售压力。

调查范围覆盖多只关联证券，指向信息透明度争议

本次调查涵盖以MSTR、STRF、STRC、STRK和STRD为代码交易的全部Strategy系列证券。律所指出，有合理依据怀疑该公司向投资者传递了具有实质误导性的经营信息，包括对盈利能力预期、比特币价格波动影响以及采用加密货币公允价值会计准则后可能产生的账面损失等关键事项的披露不足或失真。

尽管该行动尚未获得法院批准或监管机构正式介入，但已具备推动集体诉讼的初步条件。所有索赔主张仍需经由司法程序验证，目前尚无定论。

资金库披露成焦点，法律争议持续发酵

此前已有针对Strategy的集体诉讼指控，集中于其以比特币为核心的投资架构、资金管理方式及公允价值会计带来的风险敞口。一份近期提交的SEC文件显示，5月份的投诉明确质疑公司存在虚假陈述或重大遗漏，尤其涉及盈利预测的合理性、资产波动性评估以及未来可能出现的账面亏损。

公司回应称将全力应诉，但承认无法预判案件结果，亦难以估算潜在赔偿金额。在此背景下，市场信心受挫，股价持续承压：MSTR日内低点触及86.46美元，现报约87.44美元；STRC一度跌至73.65美元，当前报价接近78.01美元。

值得注意的是，当前比特币现货价格约为59,273美元，低于Strategy持有的847,363枚比特币的平均购入成本（75,651美元），这一价差不仅影响股市表现，也强化了关于资金库风险披露是否充分的法律争议焦点。

优先股估值崩塌，融资循环面临断裂风险

此次调查恰逢关联证券经历剧烈震荡的一周。随着比特币价格跌破公司平均持仓成本，市场重新审视塞勒模式下的杠杆化权益结构，导致股价一度下探至近两年最低水平。

STRC作为优先股代表，成为压力集中体现。其价格本月初首次跌破92美元，随后因比特币走弱、股息支付义务以及现金储备疑虑叠加，再度下滑8.2%。此后进一步跌破76美元，创历史新低，折价幅度远超历史支撑区间。

这种结构性压力至关重要——Strategy依赖普通股、优先股与债务共同构成的资本市场引擎来持续增持比特币。当股票表现强劲且优先股接近面值时，融资成本较低，循环顺畅。一旦证券价格大幅回落，投资者要求更高回报，融资效率急剧下降，系统稳定性受到威胁。

如今，罗森律所的调查在既有的市场下行压力之上叠加了法律风险。当前，公司持币量达847,363枚，平均成本75,651美元，比特币价格接近59,273美元，MSTR股价徘徊于87美元附近，而STRC仍显著低于100美元面值。与此同时，围绕资金库披露问题的投资者诉讼正朝集体诉讼方向发展，形成法律与资本双重挤压格局。