江卓尔预警：比特币或2026年四季度探底至4.4万美元

核心提要：BTC.TOP联合创始人江卓尔发布长期预测，指出比特币可能在2026年第四季度触底，价格区间为4.2万至4.4万美元。其判断基于mNAV指标趋近历史底部及杠杆去化压力，同时结合四年周期模型与市场行为数据。

江卓尔研判比特币或于2026年第四季度迎来周期低点

6月25日，BTC.TOP矿池联合创始人江卓尔发布关于比特币的长期走势分析，预测该资产可能在2026年10月至12月期间触及阶段性底部，价格范围预计在4.2万至4.4万美元之间。

mNAV指标逼近历史低位，或预示投资者情绪已至冰点

根据江卓尔的观察，策略公司（Strategy）的mNAV比率已下滑至0.72，接近2022年5月熊市期间的0.70水平。该比率通过对比公司股价与其每股所持比特币市值，反映市场心理：高于1代表溢价情绪，低于1则显示悲观预期。

他指出，尽管当前读数表明投资者信心已降至极值，但未必意味着比特币本身同步见底。参考2022年案例，当时mNAV触底后，比特币价格仍经历六个月下行，最终跌至约1.5万美元。

若类似时滞效应再现，其推断本轮底部将在2026年第四季度出现，目标价区间为4.2万至4.4万美元。

基于四周期模型与波动递减规律的长期估值框架

江卓尔的预测建立在一套四年周期动态模型之上，将比特币价格波动类比为弹跳球——每次反弹幅度逐步收窄。随着总市值持续扩张，市场内在波动性在每个周期中自然减弱。

近期，策略公司股票MSTR股价已跌至2024年2月以来最低位，报收于94美元上方；其优先股STRC亦跌破面值，现价为80.84美元。江卓尔认为，这反映出资本层面的压力加剧，不排除公司被迫出售部分持仓以应对流动性需求。

市场现实：抛售潮与杠杆清算双重打压短期走势

数据显示，持有10至10,000枚比特币的钱包在过去八天内净抛售45,074枚，导致比特币自2024年10月以来首次跌破6万美元。

CoinGlass统计显示，过去24小时比特币清算金额达4.16亿美元，其中多头损失超3.19亿美元。分析师Wise Crypto将其归因于杠杆去化过程——当价格短暂下探至5.9万美元时，超过17.5万名交易者被强制平仓。

尽管价格已从低点回升，发稿时稳定在6.2万美元附近，但一周内仍下跌约4%，一个月累计跌幅接近20%。

此外，市场观察者Ali Martinez指出，Coinbase溢价指数已连续46天处于负值区间。该指标衡量美国市场与海外交易所间的价格差异，负值信号表明本地机构与散户需求显著疲软。