比特币ETP资金外流创纪录，年度需求转负

核心提要：K33研究显示，比特币投资产品滚动一年期资金流向首次转为负值，累计流出1176 BTC。全球比特币ETP持仓回落至146.6万枚，回撤达8%，创下最大降幅纪录。尽管抛压放缓，价格企稳，但市场仍处脆弱平衡。

比特币投资工具年度净需求转为负值，市场进入调整周期

K33最新数据显示，自2023年11月4日以来，比特币相关投资产品的滚动一年期名义资金流量首次录得负值，截至6月18日，累计净流出达1,176 BTC。这一趋势反映全球比特币交易所交易产品（ETP）持续面临赎回压力。

ETF资产规模回调超八成，历史最大相对撤资显现

当前全球比特币ETP总持仓量为1,466,029枚BTC，较历史峰值缩水127,774枚，回撤幅度达8%。该数值被K33列为追踪以来的最大单次相对和名义撤资，表明机构投资者正经历广泛性减仓行为。

抛售节奏显著放缓，市场趋于阶段性企稳

数据显示，日均资金流出量从5月11日至6月5日的4,462 BTC大幅下降至过去两周的625 BTC。尽管整体仍处于净流出状态，但速度趋缓为价格提供支撑。比特币在周度下跌6%后跌破62,000美元关口，随后出现短期盘整。

市场结构差异凸显，熊市信号尚待验证

K33研究主管Vetle Lunde指出，当前资金流动模式与2022年10月的熊市底部存在本质区别。彼时主要受制于封闭式基金折价机制，而如今的结构性变化导致直接撤资更为普遍。他强调，尽管数据形态相似，但底层逻辑已发生演变。

现货交易活跃度下降，市场进入低波动平衡

现货市场交易量同步走弱，日均成交额降至19.9亿美元，为过去一年中第三低水平。这反映出买卖双方力量趋于均衡，仅存少数坚定持有者与抛售者。一旦信心修复，潜在波动性可能迅速回升。同时，策略类优先股板块承压，STRC股价跌破90美元，年度分红义务逼近17亿美元。