比特币长期持币者支出创19个月新低，底部信号或现9月

核心提要：CryptoQuant数据显示，持币超五年的投资者日均支出降至962枚BTC，为19个月最低。分析师指出，市场压力集中于短期持有者，长期筹码稳固，结合减半周期规律，9月或成关键底部窗口。

长期持币者交易活跃度回落至19个月低位，市场或迎阶段性底部

根据CryptoQuant最新统计，持有比特币超过五年的投资者，其日均支出（90日移动平均）已下滑至962枚BTC，创下自2024年11月以来的最低纪录。这一趋势出现在此前两年内三次显著支出高峰之后，其中2024年5月曾触及3860枚BTC的峰值。

早期持币群体操作节奏明显放缓，抛压持续减弱

加密市场研究者Darkfost指出，当前周期中，长期比特币持有者的交易频率已达到历史高位，该群体主要指在五年以上时间点购入资产的投资者。通过对“已花费交易输出”（STXO）的数据追踪，发现过去曾出现三次明显的资金流出浪潮：90日移动平均高点分别出现在2024年5月（3860枚BTC）、2025年2月（3200枚BTC）以及2025年9月（2360枚BTC）。部分单日交易规模惊人，最高曾突破142000枚BTC。

然而，当前抛售动能已显著消退。90日均值已回落至962枚BTC，为近19个月来最低水平。据分析，这批长期持有者多数成本集中在63200美元附近，与当前市价高度重合，表明许多投资者虽处于盈亏平衡点，仍选择维持持仓不动。

比特币研究员Axel Adler Jr.进一步揭示了新旧投资者之间的分化现象。他指出，调整后净未实现盈亏（aNUPL）已从上月接近零的状态滑落至-0.14，显示随着价格逼近62500美元，普通持有者再度进入未实现亏损状态。但与此同时，短期投资者资本已缩水56%，而长期持有者资产几乎未见回撤。这反映市场正经历“弱者投降、强者坚守”的结构性转变。

Adler Jr.强调，该指标在过去三个月中有近一半时间低于零，说明下行压力主要来自近期入场的参与者，而非长期价值投资者的大面积撤离。

减半周期规律指向9月初潜在底部区域

分析师LP基于历史周期模式提出，上一轮熊市在比特币减半事件发生826天后进入最终清算阶段，随后形成主底，并伴随70至110天的盘整期。

按此推算，当前周期的826天节点落在7月6日。若以相同时间框架延伸，潜在底部区间将集中于9月初。该分析师认为，若比特币在7月初维持上涨态势，则这一时间窗口的可信度将进一步增强。

另一位交易员Titan亦观察到当前价格下方存在显著流动性支撑。季度图表显示，58900美元位置为未被测试的前低点，且在49000美元至58900美元之间构成一个尚未填补的合理价值缺口。他解释称，若整个9月仍未跌破该区域，可能吸引更大关注，进而推动市场在第三季度末与第四季度初完成触底过程。