SpaceX股价承压：中性评级与供应风险成焦点

核心提要：Susquehanna首次覆盖SpaceX，给予中性评级与170美元目标价，警告估值依赖激进增长预期。经济学家彼得·希夫警示流通股可能激增至75亿股，加剧供应压力。尽管如此，ARK投资仍在低位增持。

SpaceX股价持续承压，机构谨慎看待未来增长潜力

SpaceX股价在近期持续走弱。Susquehanna金融集团首次将其纳入研究覆盖范围，给出中性评级与170美元的目标价，同时强调其当前估值高度依赖于对营收及EBITDA的乐观预测。

首次覆盖定调中性，增长预期支撑估值但存风险

Susquehanna首次发布针对SpaceX的研究报告，设定170美元目标价并维持中性评级。该机构指出，尽管公司上市后经历大幅波动，当前股价已回落至150美元发行价以下。其核心预测显示，2025至2028年间，营收年复合增长率预计达81%，调整后EBITDA则为76%。然而，报告亦提醒，这一估值需以高倍数为支撑，且多项业务尚处早期阶段，不确定性较高。因此，机构倾向于等待更优的介入时机再转为积极看法。

四大驱动力支撑长期前景，但市场已部分消化预期

报告列出了推动公司长远发展的四项关键因素：在火箭发射领域的领先地位、星链服务作为主要增长引擎、早期人工智能项目的布局以及马斯克作为领导者的历史业绩。尽管如此，分析师认为当前股价已反映相当程度的增长预期，进一步上行空间受限。与此同时，KeyBanc也在同日发布类似中性评级，凸显主流机构对该公司估值合理性的审慎态度。

流通股规模扩张引发供应担忧，潜在抛压浮现

经济学家彼得·希夫在6月23日发文警示，随着初始流通盘较小推升上市首日暴涨，未来可供交易的股份可能急剧增加。据其估算，流通股或从约6.4亿股上升至12月8日的75亿股，增幅接近12倍。他指出，这种供给激增将对股价构成显著下行压力，尤其在当前价格已开始回调的背景下。

尽管存在上述隐忧，部分机构仍选择逆势加码。根据公开信息，ARK投资公司在股价回调期间，以近3250万美元购入超21万股，显示出对长期价值的信心。目前，SpaceX股价盘中一度跌破150美元，后回升至约158.40美元，单日上涨2.4%，但在过去五个交易日内累计跌幅超过17%。