白银回调引发2011年崩盘重演担忧

核心提要：白银价格自121.6美元高点回落近半，市场热议其是否正重演2011-2013年崩盘路径。分析师指出基本面与投机情绪背离，技术支撑位面临关键考验。

白银价格回撤加剧，历史走势引担忧

今年初，白银触及每盎司121.6美元的历史峰值后迅速进入深度调整，累计跌幅接近50%。这一剧烈波动令众多贵金属投资者重新审视过往的市场教训。

当前走势与2011-2013年周期高度相似

市场观察者莱尼指出，本轮白银下跌模式与2011年见顶后的演变轨迹极为相近。当时由通胀预期、地缘风险及供应紧张共同推动的上涨，在持续数年后动能耗尽，随后出现大规模获利了结，标志着长期下行趋势的开启。

货币政策与资金流向双重施压

政策收紧预期和鹰派官员立场强化，导致实际利率上升与美元走强，对贵金属构成显著压力。投资者更倾向于转向股票等收益更高的资产。同时，避险需求减弱，中东局势缓和削弱了白银的防御属性。此外，白银ETF出现明显资金外流，反映市场信心下滑。

基本面稳健难挡短期下行压力

尽管工业需求强劲且存在结构性供应缺口，但莱尼认为，当前市场情绪与2011年前期高度一致。这种背景下，即使基本面良好，仍可能面临进一步下跌。预测显示，若回调延续，白银或下探至50至55美元区间；极端情形下可能跌向40美元水平。

61美元支撑位成关键转折点

哈吉耶夫分析认为，61美元区域已多次成为重要底部。该价位在2025年3月、12月以及近期均出现反弹，表明买方力量仍在。守住此位或触发短期修复行情，否则跌破将打开下行空间，目标指向53美元，甚至可能延伸至47美元。

2026年白银价格展望

摩根大通研究预计，2026年白银平均价格将达到81美元/盎司。这一预测基于2025年从29美元跃升至70美元以上的强劲表现。

冲击500美元需颠覆性变革

尽管有观点预测白银可达250至500美元/盎司，主流机构普遍认为，除非发生全球系统性金融危机，否则此类情景几乎不可能实现。达成这一目标需经历根本性的经济结构转变。