比特币跌破盈利趋势线：链上资金悄然转移

核心提要：比特币价格逼近6.2万美元，盈利供应量首次跌破15年趋势线，三大均线严重背离，机构资金持续撤离。然而链上数据显示，代币正从交易所转入冷钱包，形成结构性收紧态势。

比特币盈利供应量破位下行，多空分歧加剧

当前比特币的盈利供应量为1020万枚，对应价格约6.2万美元。这一数值已跌破自2011年起延续至今的长期上升趋势线，成为本轮周期中前所未有的信号。所有主要移动平均线——50日、100日与200日均线——均显著高于现价，形成典型的看跌排列。与此同时，ETF资金流呈现持续净流出，而交易所储备量持续萎缩，表明市场正经历深层结构变化。

历史支撑线被彻底击穿，形态意义重大

盈利供应量反映的是持有成本低于当前市价的代币比例。根据CryptoQuant数据，该指标目前为1020万枚。若置于15年时间跨度下观察，一条贯穿2011年、2014-2015年、2018年及2022年熊市底部的上升趋势线始终构成关键心理防线。过去每次崩盘前，该值虽大幅回落，但均未真正跌破趋势线，随后迅速反弹。而此次却直接下穿，且低于历史同期应有水平，揭示出当前市场情绪远比以往更悲观。

半数资产处于浮亏状态，市场情绪逆转

以约2000万枚总流通量计，当前约1020万枚处于盈利区间，接近总量一半；其余980万枚则已进入亏损状态。这与2024年底至2025年初价格超10万美元时几乎全员盈利的局面形成鲜明对比。彼时盈利供应量峰值逼近1900万至2000万枚，如今则骤降至不足一半，反映出自12.5万美元高点回调过程中大量持仓者被套牢。

技术面持续承压，均线系统无支撑

日线图显示，比特币今日开盘于63,950美元，最低触及61,862美元，现报62,366美元，跌幅达2.48%。50日均线为71,457美元，100日均线为72,127美元，200日均线高达76,450美元，当前价格较最近均线低逾9000美元，且无任何均线提供有效支撑。相对强弱指数（RSI）为36.60，接近超卖区域，但尚未触发反转信号，短期走势仍受制于6月上旬急跌低点压制。

机构资金加速撤退，流入仅存零星波动

SoSoValue数据显示，在连续12个交易日中，仅有3天录得净流入：6月4日（305万美元）、6月12日（8585万美元）和6月16日（1006万美元）。其余均为净流出，其中最严重单日为6月5日，流出额达3.2569亿美元，与价格崩盘节点高度吻合。最新数据（6月22日）显示流出6818万美元，整体呈持续性外流格局。绿色交易日孤立微弱，无法扭转整体负面趋势，表明受监管资本正逐步退出而非建仓。

链上结构显现紧缩迹象，资金流向出现悖论

交易所供应比率是衡量市场流动性的核心指标，当前读数为0.133，逼近2023年5月以来最低水平。此前在2023年底至2024年初，该比率曾达0.165–0.166高位，此后一路下滑。自2025年中期价格由12.5万美元跌至6.2万美元以来，下降速度明显加快。值得注意的是，尽管价格下跌，交易所存量反而减少，说明代币正在被提取至非交易所存储环境。

多重信号交织，市场走向存在根本性分歧

综合判断，当前市场呈现两极分化：一方面，机构通过ETF渠道持续赎回，资金流出稳定；另一方面，链上数据显示大量比特币正脱离交易所进入长期锁定状态。这种“抛售压力消失”的现象，意味着新流入的供应并未转化为短期抛压，而是被长期持有者沉淀。技术面极度疲软，但链上结构正在收紧。然而，趋势线突破是否代表结构性转折，抑或仅为深度调整中的暂时失衡，尚难定论。关键在于，谁将主导未来方向——是撤离的机构，还是默默积累的链上持有者？数据尚未给出答案。