CFTC拟推能源期货24/7交易与永续合约

核心提要：美国商品期货交易委员会（CFTC）正就能源期货实现全天候连续交易及永续合约的可行性公开征求意见，重点评估交割、结算与市场操纵风险，推动传统商品市场与数字资产规则融合。

CFTC启动能源衍生品全天候交易与永续合约审查程序

美国商品期货交易委员会（CFTC）已正式开启对标准能源期货合约实施每周七天、每日二十四小时连续交易机制的公众意见征询。同时，监管机构亦着手评估与实物商品挂钩的无到期日永续合约在现行框架下的适用性。此项审查紧随比特币永续期货获批后展开，旨在系统识别潜在的交割效率、结算稳定性及市场诚信挑战。

两项监管提案进入公开评议阶段

CFTC指出，首项提议聚焦于现有能源期货合约在维持原定到期与交割条款前提下，是否可实现不间断交易。该议题覆盖当前已有固定交易时段的各类能源产品，核心在于验证系统韧性与流动性管理能力。

第二项建议则针对实物商品关联型永续合约，其不设到期日，允许无限期持有。CFTC主席迈克·塞利格强调，委员会需在推进创新前建立充分的数据基础，以全面掌握此类结构对市场运行的影响。他重申，尽管支持技术进步，但必须同步强化防范操纵与异常波动的防护体系。随着意见收集深化，监管层将据此优化未来政策设计。

实体商品特性引发额外监管考量

尽管永续合约在加密资产领域广泛应用，但其应用于原油等实物能源时面临独特障碍。包括仓储成本、实际交割义务、运输网络依赖度以及基础设施承载力在内的多重因素，使该模式在传统商品市场的适应性存疑。据《国家法律评论》分析，非高峰时段的结算机制可能加剧价格失真风险。因此，监管机构正深入探讨这一结构能否在非数字资产语境中稳定运行，相关差异正成为决策关键。

比特币合约审批经验影响当前评估路径

在本次征询之前，CFTC已于2026年5月批准比特币永续期货上市，并发布配套指引说明审查标准。然而，委员会明确表示，涉及真实物资交付的合约须接受更严格合规检验。这意味着，有意推出能源类永续产品的交易所将面临区别于数字资产产品的独立审查流程。此次意见征集预计将吸引包括交易所、经纪商、清算机构、产业对冲方、能源贸易公司及加密市场参与者在内的多方反馈。与此同时，监管机构将持续评估连续交易与永续结构与现有交割机制、保证金制度及实时监控体系的兼容性。