英国央行新规重塑稳定币监管：70-30抵押新框架引关注

核心提要：英国央行发布稳定币新规，取消个人持有限额，推行70%短期国债+30%央行存款的抵押结构。新规聚焦总发行量管理，提升系统韧性，引发行业对长期影响的讨论，最终指南预计2026年底出台。

英国央行调整稳定币监管框架，转向总量管控

英国央行于6月22日宣布对稳定币监管策略进行关键性修订。针对具有系统重要性的发行机构，设定每枚稳定币临时发行上限为400亿英镑，并废除此前对个人与企业持有额度的限制。此举标志着监管重心从个体账户监控转向整体流通规模管控，重构了风险评估逻辑。

监管焦点由个体转向总量，提升执行效率

原定的个人持有上限2万英镑及企业1000万英镑的规定已被正式取消。英国央行指出，该调整有助于简化合规流程，降低监管成本。这一立场获得英国加密资产业务委员会支持——其曾公开表示，追踪海量个人钱包数据不仅技术复杂，且资源投入过高。

新机制允许发行方将精力集中于宏观发行策略制定，不再需应对跨平台账户信息整合难题。此举旨在减少不必要的行政负担，推动市场更高效运作。

Coinbase欧洲政策代表虽认可方向转变，但对“临时”上限的持续时间以及稳定币是否可用于核心批发结算体系仍存疑虑。

确立70-30储备结构以增强财务抗压能力

新规明确要求发行方将最多70%的储备配置为短期有息英国政府债券，其余30%必须以央行存款形式存放。此安排意在强化发行人在市场波动期间的流动性保障能力。

监管层认为，该比例结构可有效平衡收益性与安全性。相较美国与欧盟现行模式，英国方案或赋予本地发行方更强的盈利潜力，同时维持高水平稳定性，有望形成差异化竞争优势。

初期提案被指过度谨慎，现趋于务实

副行长萨拉·布里登承认，早期建议可能过于保守。当前调整旨在以更低成本达成同等监管目标，实现更可持续的治理路径。取消个人限额亦回应了包括Coinbase CEO布莱恩·阿姆斯特朗在内的行业领袖的关切——他们曾警告此类限制或将削弱英国在全球数字金融中的吸引力。

上议院金融服务监管委员会同样支持此次改革。该机构此前反对过早施加全面市场约束，强调基于英镑的稳定币市场规模尚处初级阶段，应避免抑制创新。

市场正逐步适应以总发行量为核心监管指标的新范式。

新的抵押品组合设计被视为增强系统韧性的关键举措。

各方对“临时”条款的后续演进保持观望态度。

英国央行将在2026年9月22日前持续征求公众意见，最终指引预计于当年年底前公布。新监管体系有望在2027年正式落地，标志着英国在数字支付领域迈入全新阶段。