以太坊活跃度破纪录但ETH价格承压，费用下降成关键转折

核心提要：2026年Q1以太坊用户数与交易量创历史新高，但基础层收入大幅下滑。尽管网络使用强度飙升，原生代币价格却持续走弱，反映出生态扩张与价值回归之间的结构性背离。

以太坊核心指标刷新历史，费用与估值双降引发关注

2026年第一季度，以太坊第一层网络在多项关键使用指标上实现突破性增长，月活跃用户达1320万，环比提升53.5%；总交易笔数攀升至2.004亿，创下季度新高。然而，与此同时，其原生代币市值缩水30%，底层交易成本亦骤降近半，形成显著背离。

网络吞吐量跃升，区块空间成本显著降低

根据6月17日发布的第三方分析报告，以太坊在该季度展现出强劲的使用韧性：月活跃用户同比增长85.9%，交易量同比增幅达81.5%，达到超2亿笔，每秒处理能力（TPS）提升至25.78，较去年同期增长81.7%。

尽管生态锁仓价值平均为3162亿美元，较前一季度减少11%，但仍保持23%的年度正增长。基础层费用降至3990万美元，较上季下降48%，同比更是锐减81.9%。

这一现象主要归因于今年1月启动的Fusaka升级中第二次Blob参数分叉（BPO #2），该更新通过扩大数据容量有效压缩了区块空间成本。数据显示，此轮调整使交易量增长38%，而总费用却近乎腰斩。

一位参与报告撰写的机构代表指出：“以太坊正战略性牺牲短期收入，换取更低成本的网络接入，旨在激发长期需求爆发，从而推动整体生态收益回升。”

未来展望方面，团队正聚焦2026年第三季度即将推出的Glamsterdam升级，计划将Gas上限提高三倍以上。长远目标是到2029年实现万级TPS与近乎即时的最终确定性。

代币化资产持续扩张，稳定币主导格局未变

在资产结构层面，以太坊仍维持领先地位。代币化资产总市值平均为2034亿美元，虽略低于上一季度的0.7%，但同比激增42.9%。其中，稳定币占据主导地位，合计规模达1789亿美元，由Tether的USDT（941亿美元）和Circle的USDC（545亿美元）构成主要支撑。

代币化资产板块成为增长引擎，季度环比上升60%，同比增长高达325.9%，总量增至47亿美元。代币化黄金产品表现尤为亮眼，如Tether Gold与PAX Gold贡献显著。代币化基金也实现5%的增长，达194亿美元，涵盖贝莱德的BUIDL、WisdomTree、Superstate等合规机构产品，以及Sky、Ethena等链上收益型美元工具。

在主流公链中，以太坊以71%的占比占据总锁仓价值的绝对优势，总额达3162亿美元。其余四家——Tron、Solana、BNB Chain与Plasma——合计仅占1290亿美元。此外，以太坊还掌控逾79%的DeFi贷款、近62%的稳定币流通、73%的代币化基金及84%的代币化大宗商品交易。

但在去中心化交易所（DEX）领域，以太坊尚未领先。本季度，BNB Chain完成1625亿美元交易额，以太坊为1345亿美元，位居第二；Solana以1049亿美元排名第三。

ETH价格疲软，连续多季下跌引担忧

值得注意的是，网络活跃度并未传导至代币价格表现。2026年第一季度，ETH完全稀释市值均值为2900亿美元，环比下降30.3%，同比亦下滑近10%。截至本文撰写时，价格徘徊于1700美元附近，此前曾短暂下探至1500美元，为14个月最低点，后受美国与伊朗达成和平协议消息提振小幅反弹。

分析师观点分化明显。部分人士指出，ETH在本季度已累计下跌29%，第二季度至今再度下滑21%，正面临自2022年以来上半年表现最差的状况，或将连续三个季度录得两位数跌幅，引发对市场信心的深层忧虑。