地缘危机中比特币逆市上行 成避险新选项

美以对伊朗发动空袭，哈梅内伊身亡消息传出后，国际油价飙升，韩国KOSPI指数跌破3000点，亚洲股市普遍震荡。然而，比特币在周末交易时段逆势走强，从6.3万美元一度回升至6.8万美元，并稳定于6.9万美元水平。 此次反弹并非孤立现象。据区块链分析公司Elliptic报告，伊朗最大交易所Nobitex在空袭开始后数分钟内资金流出暴增700%。在银行系统可能关闭的担忧下，超过1100万用户迅速将资产转移至区块链网络，凸显其作为“不可中断”存储工具的现实需求。 与此同时，黄金虽具传统避险属性，但未达预期涨幅，因1月已创5,595美元/盎司历史高点，积累大量获利盘。相较之下，比特币在炸弹落于德黑兰的瞬间仍保持网络运行，未出现任何中断，强化了其在极端情境下的可靠性认知。

全球加密基金转净流入 机构定投构筑底部支撑

CoinShares最新周度报告显示，上周全球加密货币基金实现净流入10亿美元，终结此前连续5周合计40亿美元的流出趋势。其中，比特币单周流入达8.81亿美元，以太坊流入1.17亿美元，创下1月中旬以来最强表现。此外，Solana、Chainlink、XRP亦录得正向资金流入。 美国地区贡献了9.57亿美元的大部分流入，显示机构投资者在风险事件中持续布局。尽管事件发生后出现3亿美元多头仓位强制平仓，但机构交易公司QCP Capital指出：“冲击明显，但在可控范围内”，并观察到3月底到期的看涨期权买盘活跃，反映市场防御力较以往提升。

战略基金持续增持 持有量突破72万枚

战略基金以均价约67,700美元买入3,015枚比特币，总持仓达727,737枚，平均成本小幅下降。资金来源为出售普通股与STRC优先股，同时提高优先股股息以吸引后续融资。此举被视为下跌市中降低持仓成本的典型定投策略，具有显著的长期信心信号意义。 尽管单次增持未必直接影响市场价格，但其持续买入行为强化了“企业于下行周期仍坚定增持”的供需叙事，进一步巩固市场底部支撑。

韩国拟推虚拟做市商制度 缓解泡菜溢价难题

为应对现行法律对做市行为的模糊界定，金融委员会计划在《数字资产基本法》中明确合法化做市商制度。该机制旨在解决上市后剧烈波动、滑点过高及韩元稳定币流通不畅等问题。 做市商通过提供双向报价维持流动性，可在稳定币脱锚时通过套利恢复价格平衡。目前币安、Coinbase等主流交易所已广泛采用类似模式，若韩国正式引入，有望为本地比特币现货ETF及稳定币生态奠定稳定基础。

前100大公链近半数零收入 项目生存逻辑亟待重构

前100大区块链中仅55条实现盈利，其余45条年收入为零，但募资总额超70亿美元。年收入超百万美元的链不足16条，波场以日均92.7万美元居首，Base与Polygon紧随其后。 分析指出，当前失败项目普遍在无收入前提下过早进行TGE（代币发行），而存活项目多在产品与收益模型成熟后再启动。成功公式为“先有真实业务，再发代币”。当能回答“没有代币，这项业务也能运转吗？”时，才是适当时机。

《清晰法案》谈判重启 在野党施压推动立法进程

《清晰法案》已错过白宫设定的3月1日截止期，核心争议在于是否允许稳定币发行方支付利息或奖励。加密行业主张开放，银行业则以监管公平性为由反对，形成“收益率壁垒”僵局。 摩根大通分析认为，若法案通过，将推动监管从执法主导转向规则明确定位，促进机构参与和真实世界资产（RWA）代币化加速。预计2026年下半年可能出现结构性资金流入。新一轮谈判将于4月重启，7月被视作大选前非正式截止窗口，年内通过概率约为40%-50%。

读者问答：比特币定位与未来路径

问：比特币是数字黄金还是高波动风险资产？答：目前两者兼具。短期对杠杆投资者属风险资产；中长期看，伊朗民众、主权基金及贝莱德等机构的选择正推动其向数字黄金收敛，但仍处过渡阶段。 问：价格未如预期下跌，是否提前反映？答：事件前已有仓位调整，且定投者与ETF机构形成结构性买方，反映市场成熟度提升，抗跌性增强。 问：小型山寨币是否应设更严格止损标准？答：现阶段基本面优于技术面。是否盈利、有无真实用户、开发是否持续，三者缺一即应执行止损。 问：黄金与美元上涨时，比特币如何反应？答：传统避险情绪下加密货币常遭抛售，但本次比特币表现异于往常。山寨币仍被率先抛售，提高比特币占比具备防御优势。

本周重点日程

持续监控伊朗战争是否扩散；本周关注美国PCE物价指数公布；4月将迎来《清晰法案》谈判重启，将成为下一阶段政策走向的关键节点。