自2024年1月美国正式批准比特币现货ETF以来，该类产品在不到两年时间内便实现历史性飞跃，累计吸纳资金超过任何过往ETF首发案例，总管理资产突破千亿美元大关。其中，贝莱德发行的IBIT已成为公司核心收入支柱。
灰度资本高级副总裁克里斯塔·林奇指出，结合当前市场环境与新型实物申赎机制的落地，2026年比特币现货ETF有望实现约150亿美元的资金净流入。她强调，这一目标并非基于线性推演，而是建立在下半年资金流入显著提速的假设之上。
尽管年初市场波动剧烈，第一季度整体净流入仅约15亿美元，五月份也曾出现连续六日资金外流，单周流出高达15.5亿美元，但四月份实现24.4亿美元净流入，成为迄今表现最强的月份，为全年目标提供有力支撑。
美国比特币现货ETF于2024年1月获批，终结了长达十余年的审批僵局。上市初期即获市场热烈响应，首批百万投资者中近四分之三为贝莱德新客户，表明其主要吸引的是首次配置比特币的投资者。
IBIT仅用341个交易日便达成700亿美元管理规模，速度是SPDR黄金ETF和先锋标普500ETF达到同等水平所需时间的五倍。这两只产品曾被视为史上最成功ETF范例，而如今已被超越。
进入第二年，增长势头不减。2025年该类基金再获472亿美元流入，较首年仅下降3%，打破多数ETF次年流入骤降的常规规律。
目前全市场比特币现货ETF总规模约1020亿美元，持有量约占比特币总供应量的6.77%。除中本聪未动用的钱包外，这少数几只基金所持比特币已超过全球任何单一实体。截至2026年5月下旬，IBIT以约620亿美元规模位居首位。
林奇以近期季度约30亿美元的流入数据作为基准，若维持此节奏，全年可达120亿美元。她认为，在现有基础上再增加30亿美元增量，完全具备可行性。
比特威投资分析称，2026年美国上市比特币ETF可能购入超过当年新发行比特币总量的100%，这种供需格局在比特币十七年历史上尚属首次。
2026年比特币ETF的关键变革在于实物申赎机制的全面启用。该机制允许投资者直接将比特币存入基金以换取基金份额，无需先出售并缴纳资本利得税。
林奇解释，此类机制特别吸引长期持有比特币的加密原生群体，他们希望将资产用于遗产规划、保证金交易或抵押贷款等场景。通过实物申赎，他们可在不触发应税事件的前提下，实现资产跨体系流转。
值得注意的是，比特币矿工在减产后的日均产出约为450枚。若ETF年化流入超过此数值，则意味着其吸收的新币数量将超过网络新增供给，形成前所未有的结构性失衡。
2026年比特币现货ETF的核心变化在于实物创建与赎回流程的正式实施。过去投资者需先卖出比特币获取现金，再申购ETF份额，过程中面临税务负担。新机制则允许直接以比特币置换份额，税负可递延至最终出售时点。
林奇表示，这一设计为曾被传统金融结构排除在外的长期持有者打开大门。例如，一名2015年以每枚300美元买入50枚比特币的投资者，当前持仓价值约400万美元。过去他们必须清仓缴税才能参与ETF，如今可直接存入比特币获取份额。
这并非旨在吸引散户入市，而是让深藏多年的“老币”实现合规化融入主流金融体系。
灰度旗下旗舰产品GBTC成立于2013年，最初为信托形式，2024年转为现货ETF。然而其1.5%的年费远高于贝莱德IBIT和富达FBTC的0.25%，多数竞品费率介于0.15%至0.25%之间。
由于费率差距，自转换以来GBTC已累计净流出约259亿美元，大量资金流向低费率产品。尽管目前仍管理超110亿美元资产，但已流失超三分之二资金。
林奇认为，剩余持有者具有高度粘性。她透露，灰度正通过推出低费率的比特币迷你信托来承接新客，同时保留原有高成本持有者——这些人若卖出可能面临巨额资本利得税，因此更倾向于留在原有结构中。
今年能否实现150亿美元流入，仍受多重外部因素影响：国债收益率走势、地缘政治风险（如伊朗局势）、以及比特币是否能稳定突破82000美元关键位。但值得肯定的是，实物申赎机制与经纪基础设施已初步就位，通道已然建成，接下来的问题是：有多少人愿意使用它？
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