巨鲸持续抛售比特币，机构增持难掩价格承压

核心提要：比特币近期面临长期持有者大规模减持压力，尽管机构持续买入并推动ETF需求走强，但巨鲸通过场外交易逐步退出，导致价格在77,000至82,000美元区间震荡。市场正经历持有结构重塑的关键阶段。

长期持币者减持引发市场波动，价格维持窄幅震荡

当前比特币市场显现显著的抛压迹象，主要来自已沉寂多年的大型钱包。链上监测显示，持有周期介于三至五年之间的地址已释放大量持仓，对整体流通供应造成明显影响。

大额持有者减仓与机构购入同步发生

虽然高龄钱包持续提供卖出动能，但专业投资实体对比特币资产配置的兴趣正在回升。过去七天内，机构投资者累计增持24,869枚比特币。若此趋势延续，潜在追加购买量或达15,000枚。

当前比特币价格在77,113.91美元附近窄幅波动，交易情绪趋于保守。尽管机构周度采购规模仍高于新币发行总量，但长期持币者的筹码转移仍在抑制价格上行空间。多数抛售行为通过场外协议完成，以规避现货市场的剧烈波动。

ETF强劲需求助力稳定，却难抵巨鲸退出节奏

比特币相关交易所交易基金需求保持高位，为市场提供支撑。然而，这也为早期布局的巨鲸创造了套现窗口。特别是那些持有时间超过七年的地址，更倾向采用非公开渠道进行资产处置。

数据显示，截至二月底，持有三至五年的钱包占比已从2025年底的13%下滑至不足10%。与此同时，机构每月平均吸纳近50,000枚比特币，但近期巨鲸活动加剧，在一定程度上对冲了资金流入效应。

有观察指出，长期持有者流出并未体现恐慌性抛售特征，而是在有限价格区间内的系统性利润锁定。自年初以来，沉淀超五年的地址合计抛售38,400枚比特币，相当于未来三个月内比特币ETF的总需求量。

巨鲸抛售是否临近尾声？市场进入结构重估期

随着机构需求与旧钱包减持形成拉锯，比特币的持有分布正经历深度调整。市场是否迈入新周期，关键取决于这些大型参与者何时完成阶段性退出。

数据显示，到2026年5月，来自老旧地址的大额转账活动已趋于放缓，整体节奏进入平稳阶段。

展望后续走势，若抛售持续，比特币价格或将在78,000至82,000美元区间反复震荡。历史规律表明，长期持有者通常在价格上涨过程中选择获利了结，因其初始成本较低，具备较强盈利弹性。

尤为值得注意的是，大型玩家普遍在盘整阶段建仓，并在每次行情拉升时分批兑现。仅最近数日，已有8,063枚比特币被转入中心化交易所，预示新一轮抛售可能即将启动。