比特币回调后动能不减，链上信号预示新一轮上涨

核心提要：尽管比特币从高点回落2.5%，但多项链上指标显示真实需求回升、流动性增强，网络活跃度创20个月新高，多重信号指向牛市延续。

比特币价格回落后仍维持强劲上行结构

市场观察指出，尽管比特币在5月6日触及82,800美元的阶段性高点后出现2.5%的短期调整，其整体上升趋势依然完整，未见趋势反转迹象。

核心支撑位稳固，动能持续释放

随着关键支撑区域由阻力转为支撑，比特币已重新进入扩张区间。稳定币供应比率自历史低位反弹，反映流动性正逐步回归市场。现货主动成交累积量差转为正值，表明真实购买需求正在恢复。价格动能持续放大，多头主导格局未改。

私人财富管理机构Swissblock分析称，虽然价格出现小幅回撤，但“上涨动力仍处于高位”。该机构指出，在最新一轮走势中，价格动能成功重启并重返全面扩张状态。

当前比特币在成本基础区域盘整，以约80,000美元的实际市场均值及短期持有者平均成本作为支撑，上方则面临85,000美元的活跃实现价格阻力。机构强调：“只要动能维持在过渡区上方，多头仍掌握主导权。”

稳定币流动率回升，预示市场复苏加速

稳定币供应比率（SSR）已从低于10的极低水平反弹，这一区间曾在2021年中、2022年及2023年标记市场底部。历史数据显示，每当该指标从低位回升，比特币往往随之突破并开启新一轮反弹。

币安的稳定币供应比率振荡器亦传递相同信号：90日周期的该指标已重回正值，达到2.8的12个月峰值。

CryptoQuant分析师Zizcrypto在最新报告中表示：“这标志着从负值区的显著复苏，在本轮反弹中稳定币采购需求明显升温。”他补充道：“此前该指标在2025年5月曾达2.43，2024年11月高达4.00——均对应市场更强势阶段。”

网络交易量飙升至20个月高位

比特币价格强势体现在链上活动上，5月份日交易量同比增长116%，于5月9日达到831,450笔。该数值上次接近水平出现在2024年9月，随后比特币在美国大选后市场普涨中突破10万美元。

分析师CW8900在社交平台发文称：“当前网络活跃度超过比特币冲破10万美元时的水平”，并指出：“链上行为已显现出典型的牛市特征。”

Glassnode报告显示，过去一周比特币日活跃地址数增长7.1%至707,719个，同期总手续费激增37%至279,300美元。

“如此剧烈的增长意味着链上互动频繁，可能预示看涨情绪持续发酵。”

交易量、活跃地址与手续费的同步上升，反映出更多用户参与网络，通常与市场信心和关注度提升密切相关。

真实买盘力量回归，机构持仓意愿增强

CryptoQuant分析师Rei Researcher指出，90日现货主动成交累积量差——衡量三个月内买卖差额的指标——在5月初价格突破78,000美元后转为正值，并持续保持。

他在近期快讯中表示：“主动买入优势凸显‘主要参与者’（如巨鲸与机构）正倾向于长期持有而非仅通过衍生品投机，显示出真实需求主导市场的转变。”他进一步解释：“当多头愿意支付溢价以获取并持有资产时，可持续的价格上行便具备基础。”

若该指标持续为正，可能复制2025年5月的行情模式，当时伴随65%的涨幅。

Glassnode数据显示，现货主动成交累积量差从一周前的4,200万美元增至6,200万美元，增幅达47%。该机构评论称：“此增长反映市场参与者买入意愿显著增强”，并指出：“积极交易者正主动推升价格，预示看涨动能有望延续。”

此外，比特币市值与实现价值比率的改善，也表明市场结构正在优化，或为新一轮牛市提供早期信号。