Strategy比特币增持背后：售币补息引市场震荡

核心提要：美国科技公司Strategy因大规模增持比特币并考虑出售部分持仓以支付11.5%高股息，引发市场对资金链与资产策略的广泛讨论。分析师预计其股价目标达395美元，但价格波动风险仍存。

公司减持计划触发资本运作新动向

以数据驱动风险管理著称的美国科技企业Strategy，在持续加码比特币布局的同时，首次公开探讨从现有持币中释放流动性以履行股息义务的可能性。这一潜在调整由创始人兼董事长迈克尔·塞勒提出，迅速成为资本市场焦点。

比特币购入节奏创纪录，低点建仓成关键

自2026年初以来，Strategy的比特币采购速度达到历史峰值。在加密资产价格低于7.5万美元的区间内，公司累计新增持有量高达145,834枚，估值约110亿美元。该阶段的集中建仓被视作精准抄底行为。

据摩根大通分析，今年该公司比特币投入规模有望逼近300亿美元，较前两年平均220亿美元水平实现显著跃升，使其稳居全球主要机构买家行列。

融资机制与现金流压力的平衡尝试

为支撑巨额收购，Strategy发行了年化收益率11.5%的永久优先股STRC，用于资金募集。然而，每年需支付相当于其比特币持仓2.2%的股息，总额高达15亿美元，构成重大财务负担。

面对压力，迈克尔·塞勒透露可能通过阶段性出售部分比特币来覆盖股息支出，标志着资产变现首次进入战略选项库。他强调，公司将利用STRC及新股发行所得资金，持续买入更多比特币，确保净头寸稳步扩大。

此结构设计使公司在不稀释传统股东权益的前提下完成资本循环。目前STRC名义市值已突破85亿美元，显示市场对其融资模式的认可。

TD Cowen分析师基于该机制效率，将目标股价上调至395美元，相较前期收盘价上涨逾110%。预测模型显示，2026年比特币回报率预期为18.2%，2027年为9.6%。若趋势延续，比特币价格或冲破14万美元，乐观情景下年末目标可达17.5万美元。

尽管如此，摩根大通指出，零售与机构投资者情绪虽持续升温，但对策略可持续性及价格能否达成预设目标仍持审慎态度。若股价与比特币溢价同步走强，股票将获得杠杆放大效应；反之，若出现回调，股息支付管理难度上升，395美元目标实现路径或将受阻。