策略公司首度松口或售币，比特币持仓战略生变

核心提要：策略公司首席执行官迈克尔·塞勒首次公开暗示可能出售部分比特币，以支持股息支付。此举打破其长期“永不卖出”立场，引发市场对机构持币模式转型的广泛讨论。

策略公司首次释放出售比特币可能性，战略转向引关注

知名比特币倡导者、策略公司首席执行官迈克尔·塞勒在最新季度财报发布后首次透露，公司未来或将考虑处置部分持有的比特币资产。这一表态标志着其一贯坚持的“永久持有”原则出现关键松动，成为市场热议焦点。

决策动因与财务压力显现

在与投资者的沟通中，塞勒指出，若需保障持续派发股息，出售少量比特币或将成为必要选项。他强调，此类操作将严格以维护公司长期偿付能力为核心目标，而非短期资金应急。其愿景不仅限于应对债务风险，更在于构建可在极端市场环境下持续运转的稳健商业模式。

新型融资工具推动资产扩张

尽管一季度比特币价格下跌24%，导致公司录得125亿美元净亏损，但策略公司仍逆势增持，现持有818,334枚比特币，按当前市价估算约价值667亿美元。其中，近14.6万枚新购入的比特币主要通过其推出的永续优先股结构完成融资，尤其依托旗舰产品Stretch实现。

塞勒预计，随着管理资产规模上升，Stretch有望发展为链上主流信用工具。与此同时，去中心化金融平台Pendle与Saturn已启动对STRC股息代币的链上交易支持，预示比特币驱动的收益产品或可提供高达8%的年化回报，显著高于行业平均水平。

市场质疑与长期可持续性挑战

尽管前景乐观，业内专家对永续优先股机制的持久性表示担忧。该类工具无固定到期日，一旦比特币价格持续承压，股息支付将面临严峻考验。尽管自四月初以来币价反弹约20%，缓解部分压力，但财报公布后，策略公司股价在盘后交易中仍下跌4.33%，收报178.80美元。

此次策略公司的路径演变，折射出机构投资者在比特币配置中正寻求更高灵活性，或将为其他大型参与者提供新的范式参考。