Bitdeer或售币偿息：战略转向引市场震荡

核心提要：Bitdeer首次公开探讨出售比特币以支付高收益优先股股息的可能性，标志着其长期“永不抛售”立场出现实质性松动。公司正构建以STRC为核心的数字信贷模式，但财务压力迫使策略向灵活性倾斜，引发资本市场剧烈反应。

比特小鹿拟动用比特币资产应对股息压力

针对近期市场关注的资产处置动向，该公司透露可能通过减持部分比特币来支持其高收益永续优先股STRC的股息支付安排。这一举措打破了过往坚持的“永不抛售”承诺，显示出公司在资本管理上的显著调整。在2026年第一季度财报电话会议中，董事长迈克尔·塞勒明确表示，除传统融资渠道外，比特币变现或将成为一种补充性资金来源。“我们或将适时出售部分持仓以履行支付义务，这既是为市场铺路，也是传递主动行动的信号。”该变化反映出企业资产负债管理逻辑正从静态持有转向动态优化。

核心产能扩张节奏如期推进，战略方向未受干扰

公司进一步强调，尽管有资产变现动作，但其整体算力增长蓝图仍严格按照既定时间表执行，未发生任何偏移。

数字信贷框架下比特币角色重构

STRC已作为公司资本架构的关键支柱，自推出以来累计募资达85亿美元。该工具提供高回报收益，其分红资金来源涵盖初始发行资本与潜在的比特币相关策略。据塞勒披露，若比特币年化增值率维持在约2.3%水平，即可在不稀释股权的前提下覆盖全部股息支出。在此条件下，公司仍能实现比特币净增持。管理层将此机制定义为“数字信贷”模型——即利用优先股融资持续配置比特币，并在必要时择机出售以满足偿付需求。

从象征持有到股东价值导向的战略演进

出售比特币的意向明显突破了此前以“无限期持有”为核心的品牌叙事。首席执行官冯·莱在财报会上重申，公司将采取更具弹性的机会主义策略，而非固守口号。“当卖出比特币有利于公司整体利益时，我们将果断决策。我们不追求空洞的‘永不抛售’标签，而是致力于提升每股对应的比特币敞口。”该转变聚焦于单位股东的资产占比，而非绝对数量，使策略更契合实际回报目标，也体现对股东价值的重新定义。

财务表现揭示策略实施的现实挑战

公司第一季度录得约125亿美元净亏损，主要源于比特币价格波动带来的市值重估影响。当前持有量为818,334枚，占全球流通总量的3.9%。尽管账面亏损，但每股比特币持有量同比上升约18%，凸显持续积累与资本配置成效。公司设定目标：在七年周期内实现每股比特币持份数翻倍。与此同时，年度股息支付责任约为15亿美元，现有现金储备仅能支撑约18个月，迫使管理层加快探索替代资金路径，包括引入比特币出售机制。财报公布后，盘后股价走低，比特币价格同步回落，表明市场对该资本结构调整高度敏感并作出负面反应。