Strategy财报巨亏125亿，比特币持仓成业绩“双刃剑”

核心提要：Strategy公司2026年一季度因比特币价格暴跌导致净亏损达125.4亿美元，虽核心业务收入稳步增长，但持仓减值与战略转向引发市场震荡，股价盘后下跌超4%。

比特币价格剧烈波动致策略公司季度亏损创纪录

2026年第一季度，受比特币价格剧烈下行影响，策略公司录得每股亏损38.25美元，远低于分析师预期。本次亏损主要源于持仓资产的未实现损失急剧扩大，对整体财务表现形成显著拖累。

财务表现深度承压，亏损规模持续扩大

截至2026年3月的财季数据显示，公司净利润出现125.4亿美元的巨额亏损，较去年同期的42.2亿美元进一步恶化。其中，因比特币价格波动，公司计提了高达144.6亿美元的资产减值，成为利润下滑的核心因素。尽管营业收入达到1.243亿美元，略低于预期的1.246亿美元，但相比去年同期的1.111亿美元仍实现稳健增长，反映出主营业务在外部冲击下具备一定韧性。

逆势增持布局，持仓量同比提升两成

尽管本季度比特币价格受地缘政治风险影响一度下挫近30%，但在后续反弹中回升至8.1万美元以上，推动公司年内累计持仓收益攀升至51亿美元。截至2026年5月初，公司比特币总持有量已达818,334枚，同比增长22%。本季度新增购入89,599枚，延续其长期战略性积累路径。管理层指出，比特币采用率在2026年持续上升，相关机制有效降低了融资成本并增强了资本灵活性。

战略松动信号浮现，或启动部分资产变现

在最新财报电话会上，公司透露可能出售部分比特币以支持未来股息发放，标志着其“永不售币”承诺出现实质性调整。管理层明确表示，将根据业务发展需要灵活运用数字资产，不再固守单一立场。该消息发布后，公司股价在盘后交易中下跌逾4%，比特币价格亦短暂跌破8.1万美元。值得注意的是，该公司曾在2022年12月市场低谷期出售过704枚比特币，显示其具备应对压力的现实操作经验。