Strategy财报暴亏125亿，比特币持仓反增22%

核心提要：全球最大企业比特币持有者Strategy发布2026年一季度财报，净亏损达125.4亿美元，主因比特币价格低迷引发巨额未实现损失。尽管亏损扩大，公司持仓持续增长，新增购买近9万枚比特币，总持币量突破81万枚。同时，其优先股工具市值已达85亿美元，但执行董事长暗示或出售部分资产以支付股息，引发市场关注。

Strategy公布2026年首季业绩：亏损超百亿美元，持币量再创新高

全球最大企业级比特币持有者Strategy于昨日披露2026年第一季度财务报告，显示当季净亏损达125.4亿美元。亏损主要由年初比特币市场价格疲软所致，导致未实现账面损失高达144.6亿美元。

运营亏损同比翻倍，核心业务表现稳健

本季度运营亏损为144.7亿美元，相较去年同期的59.2亿美元显著攀升。归属于普通股股东的亏损额为127.7亿美元，每股稀释后亏损38.25美元，远高于去年同期的42.3亿美元。然而，若剔除比特币相关会计调整影响，公司核心软件业务维持稳定，总收入同比增长11.9%至1.243亿美元，毛利润达8340万美元。

值得注意的是，公司在本季度持续增持比特币，实际新增购入89,599枚，使总持仓量升至818,334枚，较年初增长22%，显示出对长期资产配置的信心。

资本市场融资加速，优先股规模突破85亿美元

自2026年以来，公司通过资本市场活动累计募资近120亿美元，其中第一季度即通过普通股与优先股按市价发行计划筹集73.7亿美元。在业绩说明会上，公司重点介绍了其浮动利率优先股STRC的发展成果——九个月内名义价值已达到85亿美元，被官方定义为全球规模最大的同类金融工具。

首席财务官透露，所有发行的金融产品已连续完成23次股息分配，累计支付总额超过6.93亿美元，彰显其现金流管理能力。

释放出售比特币信号，商业模式受质疑

业绩会中最引人注目的动向是执行董事长提出的潜在策略：公司可能考虑出售部分比特币以履行未来股息支付义务。这一表态尤为关键，因其此前一贯主张将比特币视为“永不抛售”的战略资产。分析师指出，此次表述相比以往更具操作性与现实指向。

此外，鉴于STRC为浮动利率结构，公司对美国利率环境的敏感度正逐步提高。数周前有外部评论者质疑其商业模式可持续性，公司回应称，其持有的比特币资产构成资产负债表坚实支撑，具备抵御周期波动的能力。

财报公布后，公司普通股在盘后交易中下跌约3.5%，报收于187美元附近；STRC价格略低于100美元，有效年化收益率为11.5%。截至报告发布时，比特币价格稳定在81,000美元左右。