纽交所阿卡分部拟推加密信托新规则，85%资产须合规

核心提要：纽约证券交易所阿卡分部提交新规提案，要求加密商品信托至少85%资产符合现行上市标准，同时明确排除NFT与收藏品，旨在提升产品透明度与监管一致性。

纽交所阿卡分部申请修订加密信托上市标准，强化资产合规框架

美国证券交易委员会启动对纽约证券交易所阿卡分部提交的规则修订提案的公开征求意见程序。该提案聚焦于优化加密商品信托产品的上市准入机制，核心内容为调整《商品信托份额通用上市标准》，以增强市场结构的清晰性与可预期性。

合格资产占比下限设为85%，允许有限非标配置

根据提案，信托计划的资产净值中至少85%必须由符合现行上市资格的资产构成；其余15%可纳入未独立满足资格条件的资产，前提是整体仍符合交易所规则手册中的其他合规要求。此举意在平衡创新空间与风险控制，确保多数敞口仍处于受监管框架内。

非合格资产纳入将按名义价值合并计算

提案引入以总名义价值而非市值作为衡量标准，适用于上市及场外衍生品。这意味着结构性产品中嵌入的期权或远期合约将被统一计入风险敞口评估，防止通过复杂工具规避监管审查。例如，仅持有比特币与比特币ETF看涨期权的信托，若其合格部分占比不足71%，即便组合整体市值较高，亦无法达标。

高流动性加密资产优先，非标资产受限

新规则将显著提升主流加密资产的准入优势，同时限制非标准化数字资产的使用。发行方若希望构建多资产组合，需确保核心持仓具备足够合规比例，否则将面临审核障碍。此设计有助于降低投资者面临的潜在法律与流动性风险。

NFT与收藏品明确排除于通用路径之外

提案首次明确将不可替代资产和收藏品类别排除在通用上市标准适用范围之外。这意味着基于NFT或艺术类数字藏品的信托无法通过快速通道获得上市资格。尽管交易所保留个案审批权限，但此类产品将失去标准化流程带来的效率优势。

监管协同趋势显现，推动制度化建设

此次提案呼应了近期证交会向更清晰、系统性加密监管转型的动向。伴随安全港机制推进、跨机构指引制定以及对历史执法模式的反思，监管层正致力于建立稳定、可预测的产品开发环境。若该提案落地，将为多元化加密信托提供更确定的合规路径，同时保障投资者权益与市场秩序。