比特币在跌破77000美元后进入短期调整期，市场情绪趋于谨慎。然而，有分析认为，当前宏观环境正酝酿关键转折点，战争相关财政支出增加与潜在的货币供应扩张可能构成新一轮上涨的核心驱动力。
尽管近期油价波动及主要央行决策前的观望情绪导致比特币反弹受阻，但比特联合创始人、梅尔斯特罗姆首席投资官亚瑟·海斯却判断，当前阶段或标志着趋势由跌转涨的起点。他预测，比特币有望在今年年底前触及约12.5万美元水平。
其核心逻辑在于，全球军事开支持续攀升所引发的财政扩张，将不可避免地推动货币基础扩张，形成支撑资产价格的重要变量。
海斯归纳出三大支撑其观点的深层机制：人工智能对软件行业利润的侵蚀正在加剧信贷压力，美联储高层更替带来政策预期变化，以及美国银行体系对国债持有结构的长期调整。这些因素共同指向一个结论——以国防为核心的财政支出扩大，最终将传导为广义货币供给的实质性增长。
对于美伊关系升级带来的市场震荡，海斯虽承认其引发波动，但评估认为尚未演变为全面避险需求。因此，投资者关注焦点已从地缘恐慌转向宏观流动性演变。
他指出，人工智能技术对知识型岗位的冲击正悄然压缩企业盈利空间，进而影响信贷可得性。这一过程虽未被市场充分定价，但已在数据中体现：比特币自高点回落超40%期间，纳斯达克指数维持横盘，反映出不同资产间的分化趋势。
海斯将其称为“静默信贷紧缩”，并强调央行尚未完全反映该变化。然而，随着战争局势升级，政府进入战时财政状态，财政赤字扩大将迫使货币发行同步跟进。
他进一步指出，一旦美国正式确立战时体制，国债发行量激增与货币扩张将成为必然路径。同时，美联储在结构性上需优先维护国债市场稳定，难以继续执行紧缩政策。
海斯特别提及，自4月起实施的“增强补充杠杆率”规则，可能通过提升银行放贷能力释放巨大流动性。据估算，该政策或催生约1.3万亿美元新增贷款潜力，结合信贷乘数效应，整体货币扩张规模最高可达4万亿美元。
“历经动荡与冲突，市场正步入突破窗口，”海斯表示，“比特币终将迎来新一轮上升周期。”
此次分析再次凸显，尽管面临短期波动，比特币仍高度依赖宏观流动性与财政政策走向。未来市场对资金流向的敏感度，或将超过对利率变动的关注，流动性成为决定价格方向的核心变量。
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