TD Cowen首度覆盖比特币国债公司，中本控股获买入评级

核心提要：TD Cowen正式启动对公开上市比特币国债公司的研究覆盖，首次将中本控股等企业纳入分析体系。报告预测其2027年比特币收益达3.94亿美元，目标价1美元并给予买入评级，同时关注监管演进对行业的影响。

TD Cowen正式切入比特币国债研究领域，构建新估值框架

TD Cowen投资银行近日宣布推出针对公开上市比特币国债公司的系统性股权研究覆盖，标志着该机构在数字资产领域的深度布局。此举同步引入定制化估值模型与业绩评估标准，旨在为市场提供可量化的分析工具，推动该细分板块的透明化发展。

中本控股获“买入”评级，目标价显著上修

在此次研究覆盖中，中本控股被重点纳入分析范畴，并获得“买入”评级及1美元的目标价位。这一预期远超当前市场价格。分析师基于对2026年末比特币价格接近14万美元的预判，预计该公司将在2027财年实现3.94亿美元的比特币相关收益。

多元布局凸显战略优势，全球资产配置成关键驱动力

以NAKA代码在纳斯达克上市的中本控股，通过战略性持有日本Metaplanet与荷兰Treasury BV等数字资产国债实体，构建差异化竞争力。其业务涵盖媒体运营与数字资产管理，展现出跨领域协同效应，强化了在数字经济生态中的综合影响力。

多公司纳入评级体系，确立独立投资类别

除中本控股外，SharpLink Gaming与Strive亦获“买入”评级，目标价分别为16美元与26美元。此次全面覆盖旨在确立比特币国债公司作为独立且具备成长性的投资类别，区别于传统科技股与比特币ETF产品。

与此同时，策略型公司Strategy的目标价由440美元下调至350美元，但维持积极观点。调整源于最新比特币价格预测与未来收益乘数的下行修正，2026年盈利预期从101.7亿美元调降至78.7亿美元。

监管路径影响深远，渐进式改革或主导未来格局

TD Cowen最新报告强调，数字资产正逐步重塑全球金融版图。其对公开上市比特币国债公司的研究覆盖，代表机构在该领域迈出制度化探索的第一步。

报告指出，美国监管环境因政策共识增强与去监管趋势显现而趋于明朗，促使投行加大对数字资产市场的投入。研究结论表明：该板块研究覆盖的启动是机构参与的重要信号；中本控股等标的的买入评级反映其财务潜力；监管走向将成为行业发展核心变量；若改革延迟至2028年后，可能引发结构性风险。