GameStop确认仍持4710枚比特币，抵押策略引关注

核心提要：美国游戏零售商GameStop在最新年报中披露仍持有4710枚比特币，价值约3.68亿美元。公司澄清此前链上转账实为抵押安排，非抛售行为，相关资产已转为以‘数字资产应收账款’列报，会计调整导致其比特币持有排名下降至约190位。

GameStop重申比特币持仓未减，抵押操作引发市场解读

美国知名游戏零售商GameStop在其向证券交易委员会提交的最新年度报告中正式声明，目前仍持有4710枚比特币，按当前市场价格估算价值约为3.68亿美元。该披露有效回应了过去两个月关于其已完全清仓比特币的市场传闻。公司指出，一月份发生的链上资金转移被部分分析师误读为减持信号，实则属于特定金融工具下的抵押部署。

质押用途明确：支持场外期权创收，非资产变现

该公司于2025年5月动用约5亿美元现金购入这批比特币，作为其在加密资产领域的长期布局。根据最新文件显示，其中4709枚已转入Coinbase信贷平台，作为场外期权交易的担保品。此举使公司得以通过出售短期看涨期权获取额外现金流，实现资产收益最大化。

初期有分析机构担忧此笔转账反映退出意愿，但后续追踪表明，该操作仅为结构性融资安排，并不涉及比特币所有权的转移。剩余1枚比特币仍由公司自主控制，存放在冷钱包中。依据行业惯例，托管方在授权范围内可对质押资产进行再利用或组合管理。

根据美国通用会计准则要求，这部分作为抵押物的比特币已不再计入公司直接持有的资产负债表项目，而是归类为“数字资产应收账款”，截至2026年1月，其账面价值为3.683亿美元，对应当时市场公允估值。

会计处理致排名下滑，实际持有量未变

由于会计分类调整，GameStop在企业级比特币持有者排名中的位置从原第21位滑落至约190名。尽管名次变动显著，但其实际比特币存量并未发生任何变化，仅是因权属认定方式改变所致。

在比特币价格波动加剧的背景下，公司选择维持持仓，转而实施收益导向型期权策略，行权价设定在每枚10.5万至11万美元之间。预计该策略将带来230万美元的权利金收入，同时需承担约70万美元的潜在履约责任。

报告确认，公司仍保有1枚比特币的完全控制权，其余资产将继续服务于期权业务框架，构成其整体财务架构的关键一环。

管理层强调，当前期权机制是对近期价格波动的理性应对方案，重点在于通过衍生品工具对冲数字资产贬值风险。虽然权利金收入受市场动态影响存在不确定性，但该举措体现出公司在加密领域积极寻求收益增长路径的战略意图。