该公司将其持有的4,710枚比特币中的4,709枚转入Coinbase Credit平台，作为执行备兑看涨期权策略的担保资产，此举并未涉及实际出售行为。
在2025财年，公司因数字资产相关波动录得总计1.316亿美元亏损，涵盖已实现与未实现部分。第四季度净销售额同比下滑14%，但调整后盈利超出市场预期。收藏品类别目前贡献了约三分之一的收入来源。
GameStop披露，其在2025年5月14日至23日期间以平均单价约107,900美元购入4,710枚比特币，总投入约5.04亿美元，效仿MicroStrategy的国库多元化路径。然而，当前策略已发生根本性变化——近乎全部资产被用作金融衍生品的抵押品。
仅一枚比特币仍保留在资产负债表中，其余则被归类为“数字资产应收款”。该会计分类直接导致资产从链上记录中消失，触发外界关于抛售的误读。
截至2026年1月31日，这些比特币的市场估值已降至3.683亿美元，较原始成本大幅回落。其中，7,180万美元为因质押而产生的已实现亏损，5,970万美元来自价格下行带来的未实现浮亏。
相关备兑看涨期权的行权价区间设定在105,000至110,000美元之间，到期时间为2026年3月底。此结构可带来权利金收入，但若价格突破上限，则将锁定上涨潜力。
根据美国通用会计准则，由于Coinbase Credit具备再抵押权限，游戏零售商必须将这些资产从自有持有项中剔除。这一规则解释了为何其链上持仓消失，而非发生实际交易。
2026年1月，区块链监测发现其分两批将全部比特币转移至Coinbase Prime账户，引发市场对战略退场的广泛推测。最新10-K文件澄清了该操作的实质。
公司在3月24日公布的2025财年第四季度财报显示，净利润为1.279亿美元（每股0.22美元），略低于上年同期的1.313亿美元。若扣除数字资产损失，经调整后利润达2.914亿美元（每股0.49美元），高于分析师普遍预期的0.37美元。
营收方面表现疲软：净销售额为11.04亿美元，同比下降14%，远低于14.7亿美元的预测值。硬件与配件销售下降26%至5.356亿美元，软件收入从2.862亿美元跌至2.037亿美元。
唯一增长板块是收藏品业务，销售额升至3.65亿美元，占总收入比重达33.1%，较一年前的21.1%显著提升。销售及管理费用压缩14.5%。截至季度末，公司持有90亿美元现金、现金等价物及有价证券，约为去年同期48亿美元的两倍。
受会计处理影响，GameStop在全球企业比特币持有者中的排名由第21位滑落至第190位。对于一家曾以高调进入加密领域著称的企业而言，这一变化值得深思。
管理层持续释放信号，计划利用现有现金储备开展重大并购，目标可能聚焦消费品或零售行业，但尚未公布具体项目。
备兑看涨期权模式标志着其背离了2025年3月董事会批准的被动持币策略。这究竟是短期收益驱动的战术调整，还是从加密主题中提前撤退的开端，仍有待验证。所有相关合约将于2026年3月底到期，届时公司将如何处置这些资产及其衍生现金流，将成为判断其未来走向的关键节点。
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