比特币调整接近尾声，机构看涨目标15万美金

核心提要：伯恩斯坦报告指出，比特币已确认底部，本轮调整接近尾声。尽管面临高利率与地缘风险，但市场结构未受根本性破坏，机构需求依然强劲，目标价维持年末15万美元。

比特币回调周期或将终结，机构重申长期看涨立场

华尔街研究机构伯恩斯坦在最新客户报告中表示，比特币价格调整阶段正逐步收尾，市场即将进入新一轮上行通道。报告强调，尽管外部宏观环境波动加剧，但“底部构筑完成”的信号已趋于明确。

市场情绪修复，结构性风险未现

由高坦·丘加尼领衔的分析师团队指出，当前下跌并非趋势性崩塌，而是一次心理层面的阶段性修正。与历史熊市不同，本次并未出现系统性流动性危机、大规模项目违约或链上数据恶化等典型预警指标。尽管价格波动剧烈，但底层资产基本面未遭实质性侵蚀。

调整动因：多重压力叠加短期情绪降温

此次回调源于2025年底创纪录高点后的自然回撤，最大跌幅达45%。报告归因于长期利率维持高位、中东局势紧张以及现货比特币ETF间歇性资金流出等因素，共同抑制了投资者对高风险资产的风险偏好。

杠杆头寸强制平仓与长期持币者获利了结形成共振，放大了短期波动。然而，伯恩斯坦认为，这种连锁反应属于市场自我调节机制的一部分，并不反映整体生态系统的脆弱性。

关联企业表现稳健，微策略成关键观察窗口

伯恩斯坦维持对微策略（MSTR）的积极评级，将其视为比特币的高敏感度替代工具。公司资产负债表经受过多次极端压力测试，具备强韧的流动性支撑。

截至报告发布时，微策略持有约3.6%的比特币总供应量，对应市值达535亿美元。其董事长迈克尔·塞勒主导的资本运作策略被视作长期增持信号。机构给予该公司“跑赢大盘”评级，目标股价设为450美元，当前股价位于138.10美元附近。

此外，微策略发行的优先股产品STRC受到市场热捧。该工具以月度11.5%分红率吸引投资者，在保持较低波动性的前提下，通过永续结构减少股权稀释风险。近三个月交易量增长65%，显示其作为稳定收益类资产的吸引力持续上升。

宏观背景强化比特币避险属性

自2月底伊朗相关冲突升级以来，比特币的表现优于黄金25个百分点。这一对比凸显其“可携带、抗审查”的数字稀缺性优势在地缘紧张时期愈发突出。

机构参与度仍是核心驱动力。伯恩斯坦观察到，尽管短期内资金流有所波动，但整体仍保持稳定。越来越多银行开始提供比特币相关金融服务，表明机构基础设施正在加速成熟。因此，断言机构需求转向仍为时尚早。

未来走势聚焦三大变量，目标价不变

若本次回调仅为对前期过热的修正，则下一阶段关注重点将集中于美联储利率路径、地缘政治演变以及比特币ETF资金流入能否重启。基于市场已建立坚实底部的判断，伯恩斯坦重申其对年底价格达到15万美元的目标预期。

报告总结称，比特币尚未进入下行周期，反而处于新一轮上升前的蓄力阶段，上涨潜力依然显著。