阿内斯再批比特币：非避险资产，实为高波动风险品

核心提要：克里夫·阿内斯指出，比特币当前交易行为与股票市场高度同步，呈现典型风险资产特征。他通过数据驳斥其避险属性，并质疑微策略公司股价溢价合理性。

比特币交易模式暴露风险资产本质，阿内斯深度剖析市场关联性

克里夫·阿内斯强调，加密货币的现行定价机制已显露出与传统风险资产一致的运行逻辑，而非具备价值储存功能的避险工具。他援引图表数据，揭示比特币价格走势与标普500期货指数存在显著正相关，尤其在市场压力时期同步下行。

市场联动性证实加密资产无避险功能，与黄金属性背道而驰

阿内斯明确指出，尽管部分观点宣称加密货币可实现投资组合分散化，但实际表现与此相悖。数据显示，在股市回调阶段，比特币并未如黄金般表现出独立支撑力，反而与主要股指同向走弱，进一步印证其风险偏好属性。

对“比特币收益”概念及微策略估值结构提出系统性质疑

他批评“比特币收益”这一术语误导性强，无法真实反映资产回报率，更非长期投资绩效指标，易引发投资者误判。同时，针对微策略公司股价远超其比特币持仓账面价值的现象，他将其类比为两倍净值的封闭式基金，认为该溢价缺乏基本面支撑，反映市场定价失衡。

阿内斯重申比特币不具备真实价值储存能力，对其被赋予等同于全球总资产规模的估值设想持根本否定态度，称其本质为虚构资产，难以承载宏观资产配置角色。