Metaplanet因比特币销售拖累，录得1.7亿美元亏损

核心提要：日本企业级比特币金库公司Metaplanet前三季度净亏损271.6亿日元日本企业级比特币金库管理公司Metaplanet近日公布了其2026年前三季度的财务业绩。该公司报告称，由于比特币持仓价值下跌以及出售部分BTC产生的亏损，公司在该期间录得271.6亿日元（约合1.7亿美元）的净亏损，与去年同期的盈利形成鲜明对比

日本企业级比特币金库公司Metaplanet前三季度净亏损271.6亿日元

日本企业级比特币金库管理公司Metaplanet近日公布了其2026年前三季度的财务业绩。该公司报告称，由于比特币持仓价值下跌以及出售部分BTC产生的亏损，公司在该期间录得271.6亿日元（约合1.7亿美元）的净亏损，与去年同期的盈利形成鲜明对比。

核心财务数据概览

在最新财报中，Metaplanet不仅展示了其财务状况，还揭示了其流动性管理策略。本季度内，该公司以1247亿日元的价格出售了10,000枚比特币，并将所得资金暂时以现金、稳定币及其他流动资产形式持有，随后再购入更多比特币。公司表示，这一举措旨在证明其在必要时能够将比特币转换为资金的能力。

主要看点：

净亏损情况： 2026年前三季度，Metaplanet录得271.6亿日元的净亏损，而2025年同期则为135.3亿日元的净利润。出售比特币造成的亏损： 为展示流动性及融资准备能力而出售10,000枚比特币，导致191.7亿日元的损失。估值下跌影响： 比特币估值下降带来的损失为80.4亿日元，超过了经营活动产生的收益。持仓变化： 在卖出10,000枚比特币后，公司以1499亿日元的价格回购了11,000枚比特币。截至9月底，其比特币总持仓量增至44,000枚。借贷规模增加： 截至9月30日，其信贷额度义务从6月30日的4.14亿美元上升至6.495亿美元。

亏损主因：比特币估值下跌与针对性抛售

根据Metaplanet的披露，随着比特币市场波动对资产负债表产生影响，其净业绩显著恶化。截至9月的九个月期间，公司报告的净亏损为271.6亿日元（约合1.7亿美元），而去年同期净利润为135.3亿日元（约合8460万美元）。

财报将亏损细分为两个具体部分：首先，Metaplanet在出售10,000枚比特币时记录了191.7亿日元的损失；其次，其剩余比特币持仓的价值下跌导致了80.4亿日元的账面损失。尽管运营业务产生了一定的收益，但不足以抵消这些与比特币相关的逆风因素。

季度流动性测试：先卖后买

在本季度内，Metaplanet以1247亿日元的价格出售了10,000枚比特币。公司并未让这笔资金继续暴露在比特币风险中，而是将其以现金、稳定币和其他流动资产形式持有。随后，公司利用包括融资活动所得在内的资金进行回购：Metaplanet花费1499亿日元购入了11,000枚比特币。

值得注意的是，公司回购每枚比特币的平均价格比此前出售时的平均隐含价格高出约9.3%。截至9月30日，其比特币持仓净增1,000枚，达到44,000枚。

Metaplanet强调，这种“卖出-回购”序列的设计初衷是为了向评级机构和债券投资者传达一个信号：公司具备将比特币转化为现金以满足融资义务的能力。对于依赖市场流动性和加密货币资产可兑换性的企业金库模式而言，这是一项重要的声明。

融资结构收紧：信贷额度、利息成本及资金用途

Metaplanet还报告了其比特币相关借贷规模的增加。在本季度内，公司以其比特币持仓作为抵押进行借款，使其信贷额度下的欠款额从6月底的4.14亿美元上升至9月底的6.495亿美元。

公司表示，自第二季度以来，其后续购买的比特币主要通过以下组合方式融资：

信贷额度下的借款债券销售及股票认购权所得资金比特币期权业务的收入

随着融资成本的上升，财报显示，利息支出环比增长了56%，达到13.6亿日元（约合850万美元）。此外，公司披露截至9月30日，短期借款和应付债券总额达1105亿日元（约合6.91亿美元）。

尽管经营表现有所改善，但与比特币相关的损益项目仍主导了损益表：截至9月的九个月内，营收增长30.5%至59亿日元（约合3690万美元），营业利润增长26.5%至34.8亿日元（约合2.18亿美元）。

Metaplanet还下调了其全年营收预期，从之前的160亿日元（约合1亿美元）调整为65亿日元（约合4060万美元）。

比特币金库类股票面临更广泛压力：指数剔除与BTC走弱

Metaplanet的业绩发布之际，比特币金库类公司正面临多重外部压力。在指数提供商MSCI确认Strategy、Metaplanet和Upexi将于11月30日收盘后被从其股票指数中剔除后，股权背景变得更为复杂。这一变动可能导致一些跟踪这些基准的基金减少仓位。

此前的报道指出，摩根大通估计，Strategy被剔除可能给MSCI关联基金带来约28亿美元的抛压——这凸显了即使公司基本面未变，指数再平衡也可能放大市场波动性。

与此同时，比特币本身的价格也在走低。文章引用的CoinGecko数据显示，比特币上周五跌至70,000美元下方，截至协调世界时下午4:51约为68,600美元，过去一周跌幅约9%。对于财务报表同时受已实现销售和未实现估值影响的金库公司而言，这种价格压力是一把双刃剑：它不仅打击净利润，还可能使投资者对其资产负债表韧性的预期变得复杂化。

对于交易者和长期投资者而言，比特币价格波动与指数相关的强制资金流相结合，可能会决定短期的股价表现，即使这些公司仍在执行其既定的金库战略。接下来，投资者应关注Metaplanet能否在借贷成本上升的情况下维持流动性而不导致损失扩大，以及11月30日左右的指数再平衡是否会转化为其股票的实质性抛售。更长远的问题是，在金库公司如何平衡“证明可兑换性”的销售与在快速波动的市场中保护比特币持仓价值之间找到最佳方案。