关键MSCI决定前，策略性股票承压

比特币及加密股周三普遍上涨，但 Strategy (MSTR) 表现滞后

周三，比特币及相关加密股票整体呈上涨态势，然而 Michael Saylor 旗下的 Strategy 公司（股票代码：MSTR）股价表现却相对疲软。截至11月11日发稿时，Strategy 股价仅微涨0.88%，报122.14美元；相比之下，Coinbase 上涨3.34%，BitMine 上涨5.67%。比特币（BTC）交易价格接近74,000美元，涨幅为1.26%。

这种温和的表现正值一个可能影响数十亿美元与 Strategy 股票挂钩投资的关键决策前夕。

为何 MSCI 的决策对 Strategy 至关重要

指数提供商 MSCI 计划于美东时间周三下午5点后公布其11月指数审查结果，相关调整将在11月30日收盘后生效。此次审查将决定 Strategy 是否有资格继续纳入主要 MSCI 股票指数。

早在10月15日，MSCI 批准了新规，将某些“非运营公司”排除在其指数之外。规定指出，缺乏实质性运营资产的公司必须通过额外的财务测试。若未能满足五项标准中的至少四项，该公司可能会被取消资格，尽管现有成分股享有防止被立即移除的保护措施。

据 The Block 报道，初步模拟显示，Strategy、Metaplanet 和 Yellow Cake 均面临被剔除的风险。这一分类问题的影响远超指数归属本身。摩根大通在2025年11月的估计中指出，若被剔除出 MSCI 指数，Strategy 可能面临28亿美元的被动资金流出；若其他指数提供商跟进，总流出量可能高达88亿美元。不过，这些估算基于早期的提案，而非 MSCI 的最新规则。

Michael Saylor 反击 MSCI 限制

自去年初提案出现以来，Strategy 一直反对 MSCI 的限制措施。“指数分类不能定义我们，”Saylor 在2025年11月表示，他强调 Strategy 是一家运营型企业，而非投资基金。在2026年8月31日的一封公开信中，Saylor 与首席执行官 Phong Le 指责 MSCI 的提案“具有歧视性、武断且 misguided（误导性的）”。

Strategy 方面认为，追踪 MSCI 指数的基金仅持有其约3.1%的基本流通股，即约1300万股，因此潜在的业务影响有限。目前，该公司持有850,364枚比特币，约占比特币2100万枚最大供应量的4.05%。