加拿大政府已正式启动为期60天的公众咨询程序，旨在制定针对非传统金融机构发行稳定币的新监管规定。其中包括提案建议限制此类代币的收益或利息支付，并收紧赎回条款。政府表示，正在寻求公众对通过加拿大监管流程发布的框架的反馈，意见征集截止至12月23日。这些拟议规则旨在使加拿大的监管方法与国际努力保持一致，同时减少在多个司法管辖区运营的发行人的重复合规负担。
加拿大政府宣布，将在12月23日前接受公众对拟议稳定币监管规定的意见。公告指出，即将出台的框架旨在实施3月通过的《稳定币法》中的相关要素，该法案主要针对金融部门以外的实体发行稳定币的行为。在政府看来，新法规的实施既是推动法律落地的需要，也是建立实际要求的关键——最重要的是，为符合条件的发行人在加拿大央行提供注册途径。
草案规则的一个核心特征涉及与稳定币托管相关的激励机制。提案指出，非金融机构的稳定币发行人将被禁止提供利息或其他形式的收益。政府将此举措描述为一种措施，旨在鼓励代币持有者将稳定币用于支付或转账，而非仅仅为了赚取回报而持有。
除了限制收益外，草案还设定了关于赎回的操作期望。发行人必须在收到代币持有者的赎回请求后三个工作日内完成稳定币赎回。提案还包括费用约束。虽然并未完全消除收费，但将费用限制在代币总价值的不超过1%，从而为发行人从赎回交易中收取的费用设定了明确的上限。
对于市场参与者而言，这些细节至关重要，因为它们既影响用户体验，也影响发行人的风险管理。更快、标准化的赎回窗口可以影响用户和交易对手对稳定币流动性状况的信心，尤其是在压力时期。同时，费用上限改变了代币持有者的退出成本，可能使赎回过程更具可预测性。
此次咨询与预期的实施时间表紧密相关。政府表示，拟议法规预计将于2027年秋季生效。政府还指出，一旦规则生效，加拿大的非金融机构发行人必须在发行稳定币之前向加拿大央行申请注册。这一时间线对于依赖可预测合规路线图发行人和服务提供商来说尤为重要。随着加拿大确立注册要求，非金融机构稳定币提供商可能需要在规则预期生效日期之前调整治理结构、合规控制以及发行人文档。
加拿大的做法也与全球范围内更广泛的趋势相一致，即致力于建立更清晰的稳定币框架，包括传统银行体系之外的实体进行的稳定币活动。
加拿大的稳定币咨询是在其他主要司法管辖区最终确定或实施其自身规则书的背景下进行的。在美国，《GENIUS法案》定于2027年1月生效。虽然加拿大的草案法规并非作为任何单一美国规则的直接复制品，但政府表示，该提案借鉴了与美国及其他司法管辖区稳定币监管保持一致的努力，以减少跨境发行人的监管阻力。
与此同时，欧洲联盟的《加密资产市场》（MiCA）框架也可能影响交易所如何处理不符合欧盟要求的稳定币。此前报道指出，欧盟机构与MiCA相关的执法行动可能要求交易所停止为非合规稳定币提供服务，参考截止日期为1月。原始报道强调的影响是，这可能包括广泛使用的稳定币，如Tether的USDt（USDT），它是按市值计算最大的稳定币。
对于加拿大的利益相关者来说，这些并行发展创造了一个实际问题：旨在全球运营稳定币发行人可能面临不同甚至潜在的冲突要求，涉及收益激励、赎回条款以及注册或授权流程。加拿大强调减少多司法管辖区发行人的“总体监管负担”，表明政府正试图实现这种平衡，但最终结果将取决于最终规则与其他框架的比较情况。
这60天的意见征询期为行业参与者提供了一个回应具体政策选择的机会——特别是针对非金融机构发行人的利息或收益禁令，以及围绕赎回时间和费用限制的操作标准。鉴于预计2027年秋季实施，且在新框架下发行前需经加拿大央行注册，发行人和平台应密切关注咨询进展，并为可能对产品设计和代币经济学产生实质性影响的变更做好准备。
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