肯·格里芬的AI泡沫警告已波及比特币

城堡基金创始人肯·格里芬：AI“几乎肯定”处于泡沫中

10月20日，在纽约举行的城堡基金（Citadel）全球市场未来大会上，城堡基金创始人肯·格里芬（Ken Griffin）接受彭博社采访时表示，投资者目前“几乎肯定”正身处人工智能（AI）泡沫的中心。但他并未呼吁抛售。

“如果我们使用‘泡沫’这个词，那么泡沫过后留下的东西，往往会对世界产生变革性的影响，”格里芬说道。“而那些能够度过泡沫期的公司，将成为未来几十年的市场领导者。”

他将当前的局势与互联网泡沫时代进行了比较，指出“我们经济的任何激进转型通常都与泡沫交织在一起”，并承认自己在互联网泡沫破裂后本应继续持有亚马逊的股票。

格里芬于1987年在哈佛大学宿舍开始交易可转换债券，三年后创立了城堡基金。如今，该对冲基金管理的资产规模约为670亿美元。

GPU成本如航空座位：闲置不如低价出售

格里芬还做了一个不寻常的类比：“GPU（图形处理器）就像航空公司一样，其边际运营成本非常低。如果一架未满载的飞机多出一个座位，即使以20美元的价格出售，你也是盈利的。”

他的核心观点是，一旦GPU供应量超过需求量，运营商将宁愿以远低于当前水平的价格出租算力，也不愿让设备闲置，这与航空公司宁愿低价售票也不愿空飞的逻辑相同。价格不会缓慢下跌，而是会崩盘。

这是论证的核心：并非否定AI的真实性，而是认为当前的定价和支出纪律无法维持。一旦市场回调，少数资本充足的赢家将熬过一群过度扩张的追随者。

对加密货币市场的影响

在格里芬发表上述言论后的48小时内，比特币（BTC）一度下跌2.9%，至约81,800美元，创下两周以来的最大跌幅。此前，特斯拉和Meta财报表现不一，重新引发了市场对AI支出的担忧。

与此同时，纳斯达克100指数期货下跌1.32%，香港恒生指数下跌超过2%。截至发稿时，比特币交易价格约为81,647美元，日内下跌3.56%。

虽然格里芬并未直接提及比特币，但市场的反应并非偶然。今年6月，由AI资本支出驱动的大型科技股抛售曾将比特币拖低至62,000美元以下。

稳定币巨头Tether的首席执行官保罗·阿尔多维诺（Paolo Ardoino）早已预见到了这一趋势。他在去年12月的《Bitcoin Capital》播客中警告称，AI泡沫的修正将是他在2026年对比特币最大的担忧。他担心的不是监管或减半效应，而是比特币与资本市场之间顽固的相关性可能带来的风险。

加密行业内部人士已关注到这一风险近一年之久，而格里芬只是为其赋予了迄今为止最高的关注度。

格里芬并非看空AI本身，而是看空围绕AI的当前定价纪律。如果芯片和算力的成本像航空座位一样演变，压力首先会在交易中最投机的领域显现，例如无盈利的AI基础设施公司、杠杆化的数据中心项目，以及随之波动的风险资产，包括比特币。

结论并非因为AI而卖出比特币，而是比特币在本财报季的价格走势，很可能将继续跟随大型科技公司关于AI资本支出的评论，其关联度不亚于链上发生的事件。

下一步展望

下一次考验即将到来。美联储将于10月28日公布利率决议。继9月加息后，市场普遍预计此次美联储将维持利率不变。随后，美国领先的加密货币交易所Coinbase将在次日公布第三季度财报。

这两项事件将与届时由AI财报评论所设定的情绪同步波动。如果英伟达、微软或其他超大规模云服务商在未来的报告中提示AI支出增长放缓，加密货币投资者可以预期，格里芬所强调的从股市到加密市场的传导效应将再次出现，而非消退。