Strategy购入267枚比特币，Saylor将STRC回购上限提高至30亿美元

核心提要：Strategy 再购 267 枚比特币，总持仓创历史新高至 848,517 BTCStrategy 公司再次购入 267 枚比特币，将其报告的比特币总持仓量推升至创纪录的 848,517 枚。与此同时，公司斥资 1.93 亿美元回购了 STRC 优先股，并将其数字信贷证券回购授权额度从 20 亿美元提高至 30 亿美

Strategy 再购 267 枚比特币，总持仓创历史新高至 848,517 BTC

Strategy 公司再次购入 267 枚比特币，将其报告的比特币总持仓量推升至创纪录的 848,517 枚。与此同时，公司斥资 1.93 亿美元回购了 STRC 优先股，并将其数字信贷证券回购授权额度从 20 亿美元提高至 30 亿美元。

核心要点摘要

比特币增持： Strategy 新增购入 267 枚 BTC，使公司持有的比特币总数达到历史新高的 848,517 枚。 优先股回购： 迈克尔·塞勒（Michael Saylor）披露了另一笔价值 1.93 亿美元的 STRC 优先股回购交易，与最新的比特币购买同步进行。 授权额度提升： 公司将数字信贷证券的回购授权总额从 20 亿美元上调至 30 亿美元。 美元资产状况： 截至报告期末，公司持有约 53 亿美元的美元资产，低于一周前披露的 55 亿美元水平。 信用假设更新： 塞勒发布了更新的信用假设数据，其中包括比特币参考价格为 81,468 美元，以及 40% 的年度波动率。

资本配置：比特币积累与证券回购并重

根据执行董事长迈克尔·塞勒于 10 月 19 日发布的公告，截至 10 月 18 日，Strategy 公司持有约 53 亿美元的美元资产。此次披露紧随塞勒周末发出的“新一轮比特币购买即将启动”的信号之后，延续了公司在每周初宣布国库变动的一贯做法。这表明 Strategy 正在将资本同时分配给比特币积累和其优先证券的回购。

尽管此次新增的 267 枚比特币购买量小于今年早些时候的几次大规模收购，但它成功将公司的报告持仓量刷新至历史新高。相比之下，涉及 STRC 的金融交易规模更为庞大，这已成为 Strategy 资本管理活动的重要组成部分。

比特币持仓详情

Strategy 的最新 267 枚 BTC 收购使其持仓从 10 月 11 日的 848,250 枚增加至 10 月 18 日的 848,517 枚。这一增长数量与塞勒在最新报告期间所指的购买数量相符。

目前，Strategy 持有比特币最大供应量（2100 万枚）的约 4.04%。该百分比是基于最新报告的持仓量和比特币固定的供应上限计算的，而该上限需待未来挖矿奖励全部发放完毕后才会达到。

在此前的每周比特币购买中（10 月 5 日至 10 月 11 日期间），公司以平均 86,194 美元/枚的价格（含费用和开支）购入了 250 枚 BTC。其中，约 2100 万美元通过出售 MSTR 普通股资金支付，另有 50 万美元来自现有的美元现金。此前公司报告的比特币累计 acquisition cost 约为 640 亿美元，对应平均获取成本为 75,444 美元/枚。

值得注意的是，塞勒 10 月 19 日的声明并未明确说明此次新购入 267 枚 BTC 的具体价格或资金来源。由于缺乏最新的交易明细，无法精确计算新的累计购买成本和平均获取价格。此外，虽然最新的披露确立了更新后的余额，但并未指明新购入比特币所在的钱包地址。

STRC 优先股回购：累计超 3.85 亿美元

除了比特币收购外，塞勒还宣布 Strategy 回购了约 1.93 亿美元的“可变利率 A 系列永续 Stretch 优先股”（代码：STRC）。这笔交易紧随 10 月 12 日披露的 1.924 亿美元 STRC 回购之后，当时公司买回了 1,932,145 股优先股。在这两次周度公告中，Strategy 报告的回购总额约为 3.854 亿美元。

需要指出的是，这些数字涵盖两个独立的报告周期，不应被解读为公司自该项目开始以来的总支出。在此之前，Strategy 已经在相同的资本管理框架下回购过优先股。

STRC 是一种面值每股 100 美元的永续优先证券，具有可变股息率。其市场价格可能低于面值，从而为 Strategy 以折扣价回购流通股提供了机会。根据 7 月的 STRC 回购政策，公司表示购买折价股份可以减少未来的优先股息义务。管理层指出，购买行为将取决于交易价格、可用流动性以及其他义务所需的资本。

这种策略与收购比特币截然不同：STRC 回购减少了流通中的优先股数量，影响公司的融资结构和未来分配要求；而比特币购买则是向企业国库添加资产。

数字信贷证券回购授权提升至 30 亿美元

塞勒宣布，Strategy 已将其“数字信贷证券回购计划”的规模从 20 亿美元扩大至 30 亿美元。这一公告代表了计划授权额度的 10 亿美元扩张，相当于在前一限额基础上增加了 50%。但这并不意味着公司已完成 30 亿美元的回购或承诺立即支出全额资金。

Strategy 的数字信贷证券包括多个类别的优先股，如 STRC、STRF、STRK 和 STRD。每类证券都有不同的分配条款，为投资者提供对公司融资结构的不同形式的敞口。

该公司于今年 6 月引入了原始的数字信贷回购框架，并制定了关于美元储备、优先股股息和潜在比特币销售的政策。董事会的资本管理框架允许 Strategy 通过市场购买、协商交易和其他许可方式回购符合条件的证券。在该框架下，公司表示折价回购可以降低其优先股息要求。此项授权并非购买固定数量证券的义务，管理层保留了对交易时机和数量的自由裁量权。

在此次最新公告之前，公司已将该计划的先前列举额度扩展至 20 亿美元。塞勒 10 月 19 日的声明将计划的总名义规模提高到 30 亿美元，尽管剩余未使用的容量需要结合最新的公司备案文件进行确认。

公司已确定回购资金的不同来源，包括可用现金、股权销售和某些许可的比特币销售。然而，塞勒的消息中并未具体说明最近 1.93 亿美元购买的实际融资安排。

美元资产调整与信用假设更新

截至 10 月 18 日，Strategy 报告的美元资产约为 53 亿美元，而一周前（10 月 12 日披露）这一数字约为 55 亿美元。此前的披露将这些持仓细分为 48.8 亿美元的美元储备和 6.405 亿美元的其他美元现金，总计约 55.2 亿美元。新的 53 亿美元数字相比之前的未舍入余额下降了约 2.205 亿美元。由于塞勒提供的最新金额为四舍五入后的数值，在没有完整更新资产负债表的情况下，无法确定精确的变化幅度。

美元储备旨在支持优先股股息支付和利息义务，而其他现金可用于额外的国库用途。这一区分很重要，因为公司对使用指定储备金进行优先股回购施加了限制。10 月 12 日的文件显示，公司可以通过普通股销售和现有现金为比特币购买提供资金。10 月 19 日的公告并未明确指出美元资产的下降是否完全来自 STRC 回购、比特币购买或其他交易。

在另一项 10 月 19 日的帖子中，塞勒发布了 Strategy 内部信用框架的更新数据。他报告的美元久期为 3.4 年，STRC 比特币信用指标为 53 个基点。这些假设包括比特币年化升值率为 10%，比特币波动率为 40%，参考价格为 81,468 美元。

这些数据来自 Strategy 的专有信用计算，不应与独立评级机构的评估混淆。公司的信用指标文档明确指出，其比特币相关的信用指标仅为示例性说明，不代表传统的信用评级。塞勒的假设使用的是模型化的年度回报率和波动率，而非对比特币未来表现的保证。改变参考价格或市场假设会在该框架下产生不同的结果。

一周前，Strategy 报告的美元久期为 3.5 年，STRC 比特币信用指标为 52 个基点，使用的比特币参考价格为 82,252 美元。最新公布的久期降低了 0.1 年，而信用指标则上升了一个基点。

公司计划在美国金融市场于 10 月 29 日收盘后公布其 2026 年第三季度财务结果。此前在 10 月 8 日的财报公告中，安排当天东部时间下午 5 点进行视频演示。