比特币价格为何下跌且未能如预期反弹？

加密货币分析公司Glassnode：比特币近期下跌背后的关键因素解析

加密货币分析公司Glassnode在其最新发布的报告中，对当前比特币（BTC）市场状况进行了评估，并深入剖析了上周价格下跌背后的核心驱动因素。报告指出，尽管链上数据显示新资金仍在持续流入市场，但期货交易者与现货比特币ETF投资者共同构成了主要的抛压来源。

价格回顾与市场表现

根据Glassnode的分析，比特币在上周短暂回吐了三周前突破行情所获得的涨幅。周四，BTC价格跌破81,000美元关口，尽管周末出现了一定程度的反弹，但整周跌幅仍约为3%。至周一，比特币交易价格仍处于83,000美元下方。

两大群体主导抛售压力

报告强调，导致此次下跌的最主要原因之一在于永续合约市场的抛售行为。此前在该市场中积极进行买卖操作的投资者转变为净卖出方，导致资金费率跌至历史交易区间的下限附近。然而，持仓量维持在高位这一事实表明，市场上的杠杆头寸尚未出现显著减少。

与此同时，现货比特币ETF市场也出现了显著变化。每周净流入转为约7亿美元的净流出。这意味着机构投资者通过ETF渠道形成的抛压，成为加速比特币价格回调的重要因素之一。不过，Glassnode指出，尽管现货市场观察到抛售趋势，但其整体抛压仍处于正常范围内。

期权市场：投资者加强避险对冲

报告中的另一个重要发现涉及比特币期权市场。Glassnode指出，投资者针对价格下行风险的避险需求显著增加。衡量这一需求的“25-delta偏斜指标”（25-delta skew indicator）虽仍处于历史交易区间内，但其数值已翻倍以上。同期期权市场未平仓合约数量的增加，进一步印证了投资者正在强化其对抗价格下跌的对冲头寸。

新资金持续流入，长期持有者依然获利

尽管活跃地址数量和交易费用较上周高点有所回落，但转账量仍高于历史区间的上限。更为重要的是，比特币实现市值（Realized Cap）的月度变化幅度以及热钱占总市值的比例，均处于历史高位之上。Glassnode表示，这些数据表明新资金正持续流入比特币市场。

另一方面，目前仍有超过70%的比特币供应量处于盈利状态。短期投资者的未实现收益以及实现利润的获利了结行为，也继续维持在历史高位水平。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。