股票和商品链上头寸推动RWA永续合约未平仓合约量达57.8亿美元

链上现实世界资产（RWA）永续合约未平仓合约量创历史新高

根据 DefiLlama 的最新数据，链上现实世界资产（RWA）永续合约的未平仓合约量（Open Interest, OI）已触及 57.8 亿美元的新高。RWA 的未平仓合约量从去年接近零的水平增长至今，年初至今增幅高达惊人的 25.6 倍。在观察该市场的构成时，大部分未平仓合约集中在一个平台上。持有 38.66 亿美元的总未平仓合约量，约占市场总额的 67%。Variational 位居第二，持有 9.6817 亿美元，占比约 17%。这两家平台合计占据了该领域约 84% 的全部未平仓头寸。

交易者将股票和商品敞口移至链上

RWA 永续合约是追踪传统资产类别（如股票、股票指数、商品和货币）的永续期货合约。它们在去中心化永续交易所交易，没有到期日，通常以稳定币结算，且杠杆交易为标准配置。

未平仓合约量计算的是在特定时刻仍处于开放状态的所有合约的总价值。这与交易量不同，交易量统计的是特定时期内的每笔交易，包括快速的进出场交易。未平仓合约量的上升表明交易者正在建立头寸并持有它们。

需要注意的是，在 Nvidia 永续合约上建立头寸的交易者并不拥有任何 Nvidia 股份。该合约仅追踪股票价格，这就是其全部的风险敞口。这 57.8 亿美元的未平仓合约量与代币化国债和股票是分开的，后者通常由发行人或托管人持有的资产作为支持。

市场在过去一年中主要依托单一平台运行

年初时，trade [XYZ] 是该类别中唯一的平台，其他提供 RWA 永续合约的平台大约在四月才出现。QFEX 目前持有 2.7461 亿美元，GMTrade 持有 1.8972 亿美元，而 Lighter 略高于 1 亿美元。Ondo、Extended、Entropy、edgeX 和 RISEx 各自持有的金额均在 8000 万美元以下。

Variational 是其中脱颖而出的一支新力量。过去几周，其未平仓合约量显著增加，目前已逼近 10 亿美元大关。相比之下，trade[XYZ] 的持仓量仍是其四倍。

周末访问权限是主要吸引力之一

股票交易所夜间及周末休市，但永续合约去中心化交易所（Perp DEXs）则不然。持有稳定币的交易者可以在周日凌晨 3 点对黄金或科技股进行杠杆交易，而无需开设经纪账户或将资金移出链上环境。

这种访问权限对于美国以外的用户尤为重要，许多用户在通过本地券商购买美国股票时面临限制或高昂成本。加密原生交易者也能从中受益：他们可以在不离开资金所在平台的情况下，对冲或投机宏观市场变动。

目前至少有 10 个场所列出 RWA 永续合约，但其中两家控制了大部分的未平仓头寸。Variational 近期攀升的势头，是领导者迄今为止面临的 closest 到真正的竞争。