纽约证券交易所与区块链.com合作推出代币化美国股票

核心提要：Blockchain.com与纽约证券交易所达成谅解备忘录，共同推进代币化美股及ETF接入Blockchain.com已与纽约证券交易所（NYSE）签署一份谅解备忘录（MOU），旨在通过纽交所计划中的数字交易平台，向Blockchain.com用户开放对代币化美国股票和交易所交易基金（ETF）的访问权限。该安排旨在将纽

Blockchain.com与纽约证券交易所达成谅解备忘录，共同推进代币化美股及ETF接入

Blockchain.com已与纽约证券交易所（NYSE）签署一份谅解备忘录（MOU），旨在通过纽交所计划中的数字交易平台，向Blockchain.com用户开放对代币化美国股票和交易所交易基金（ETF）的访问权限。该安排旨在将纽交所的代币化证券路线图从传统市场参与者扩展至Blockchain.com的全球客户群，但前提是获得监管机构的批准。

此外，该协议还涉及市场数据的交换。纽交所关联公司ICE数据服务公司（ICE Data Services）计划向Blockchain.com提供加密市场数据和分析报告，而Blockchain.com则需向纽交所生态系统提供部分ICE和纽交所的市场数据馈送。

核心要点

代币化产品分销：在获得监管批准后，Blockchain.com将通过纽交所的数字替代交易系统（ATS）分销代币化的美国股票和ETF。扩大零售覆盖面：纽交所计划的代币化证券发行将覆盖Blockchain.com的用户群体，有望拓宽零售投资者对美国上市产品的准入渠道。数据互惠共享：协议包含ICE数据服务公司与Blockchain.com之间的双向市场数据共享机制。行业观点：业内评论指出，纽交所的模式可能侧重于面向零售客户的特性，例如全天候交易和报价请求（RFQ）式的执行方式。监管背景：该协议的签署正值美国证券交易委员会（SEC）推出针对特定代币化证券交易场所的五年期“创新豁免”不久之后。

Blockchain.com与纽交所携手：代币化股票与ETF的合作细节

根据这份谅解备忘录，Blockchain.com将负责分销在纽交所数字ATS上交易的代币化美国上市股票和ETF。分销范围将取决于监管审批结果，这仍是任何代币化证券实施过程中的关键前置条件。

此次合作也标志着原生加密分发网络与传统市场基础设施之间的明显融合。若获批准，Blockchain.com将成为纽交所相关代币化工具的渠道，而纽交所的计划平台则为这些资产提供底层交易场所。

对于市场参与者而言，实际意义不在于代币化是否可行，而在于其如何落地运营——特别是在结算、托管以及向终端用户交付交易连续性方面的具体操作。

为何纽交所模式对零售交易者至关重要

TD Securities美国股票市场结构副总裁Rid Noch在接受采访时指出，纽交所计划的代币化ATS看起来“主要是为了吸引零售流量”。据Noch介绍，该平台的设计——包括计划中的24/7全天候交易和报价请求功能——更贴近零售参与者在标准交易时段之外与市场互动的方式。

Noch进一步辩称，由于零售交易通常是预付款的，转向即时结算可能对现有的零售工作流程造成的干扰有限。

Noch强调的一个更大区别是“真正的周末交易”。他建议这对于以零售为主的参与者或在新闻驱动的价格波动溢出传统交易时段的时期尤其有意义。Noch引用了伊朗冲突初期代币化石油永续合约的例子，当时交易活动在周末显著增加。

这种视角的重要性在于它指出了投资者最先感受到的变化：并非代币化本身，而是他们何时以及如何能够对影响价格的事件做出反应。

交易所竞相迈向链上股权——但尚未统一模式

Blockchain.com与纽交所的谅解备忘录处于一个更广泛的趋势之中：主要交易平台正在探索使用类代币结构提供股权敞口的方式。Talos高级研究助理Tanay Ved在与媒体分享的观点中描述了这一转变，称传统市场正在采用“加密货币开创的24/7可编程结构”。

Ved指出，多家领先机构正在测试多种方法。他提到了Kraken的xStocks及其与纳斯达克合作的独立代币化股权模型，以及Binance、Coinbase和Robinhood通过不同产品框架将股权引入链上的努力。

然而，Ved强调，这些举措涉及权衡取舍，可能会实质性地影响用户权利以及每个产品所传达的“真实所有权”故事的比例。他在评估中表示，代币化模型范围广泛，从发行人原生的股权到托管式敞口，甚至衍生品——每种模型都在用所有权换取可访问性。“哪种模型最终胜出尚待观察”，他将当前阶段描述为早期采用期，市场仍在决定何种结构能最好地平衡合规性、可用性和投资者保护。

对读者而言，启示很直接：代币化股票并非具有统一规则的单一类别。即使工具引用的是相同的底层股票，其法律和经济结构也可能不同——这将改变持有者实际拥有的权益、投票权和其他权利的处理方式，以及在极端情况下的产品表现。

随着SEC开辟路径，代币化证券获得监管动力

此次纽交所与Blockchain.com的发展发生在美国证券交易委员会（SEC）推出五年期“创新豁免”不到一周后，该豁免旨在针对特定的代币化证券交易场所。SEC的新闻稿描述称，该豁免允许符合条件的场所使用许可的自动做市商（AMM）流动性池来促进交易，只要满足特定条件，就不被视为《证券交易法》下的交易所。

其中一个核心要求是，代币化股票必须与其常规股份 counterpart 拥有相同的权利和特权。因此，SEC的框架直接影响哪些代币化产品有资格符合规定，哪些可能在当前形式下被排除在外。

据报道，豁免的条件似乎使一些现有产品不符合资格，这些产品提供了敞口但未授予持有者与常规股东相同的权利——特别提到了Kraken的xStocks和Robinhood的股票代币（Stock Tokens）。这对市场运营商的信息是明确的：仅靠代币化是不够的；产品设计必须符合权利对等的期望。

SEC委员Hester Peirce也在公开场合表示，该豁免涵盖了一种模式，同时为框架之外的其他方法留出了空间，强调监管者的路径可能不是唯一的路径——但它可能会成为合规预期的参考点。

快速扩张的代币化股票市场凸显需求——关键在于解决结构问题

尽管监管结构在不断演变，但代币化股票市场本身正在增长。Cointelegraph引用的RWA.xyz数据显示，截至周三，分布式价值达到31.4亿美元，较前30天增长超过18%。同一数据集显示，持有人数量上升了近72%，达到387万人。

这些数据表明，兴趣不仅限于机构的实验。但也突显了为什么每家交易所模型的细节——权利、结算、流动性机制和运营时间——至关重要。如果周末交易和更快的结算证明具有吸引力，它们可能成为推动零售参与者进一步进入代币化证券层的实际驱动力。

目前仍不清楚的是，哪些代币化格式能够在满足SEC强调的权利和资格要求的同时实现规模化。

随着Blockchain.com现在与纽交所计划的代币化交易倡议挂钩，下一个关注点是监管批准和最终的产品结构——特别是所有权权利、结算行为和流动性机制如何在代币化的美国股票和ETF中实施。