Hyperliquid未平仓合约突破180亿美元，创历史新高

Hyperliquid未平仓合约价值突破180亿美元，创历史新高

去中心化衍生品平台Hyperliquid的未平仓合约（Open Interest）首次攀升至180亿美元以上，创造了该平台的新纪录。这一数据反映了交易者在Hyperliquid当前持有的头寸中所投入的资金规模，标志着其较平台此前的高点出现了显著跃升。

2026年9月23日，Hyperliquid官方账号发布推文指出，该平台的未平仓合约达到了180亿美元的历史新高。回顾历史，Hyperliquid曾在2025年10月9日达到过147亿美元的峰值。然而次日，受大规模清算潮冲击，未平仓合约暴跌56%至65亿美元。交易者至今仍将该次市场崩盘称为“10/10”事件，Hyperliquid为此耗时近一年才完全恢复。

两大关键因素推动最新增长

此次上涨主要由两个重大变化驱动。首先是HIP-3提案的实施，该机制允许外部开发者在Hyperliquid上创建自己的市场，并保留一半的交易手续费。这些新市场的未平仓合约占比从3月份的18%上升至8月份的三分之一以上。其中大部分增长来自非加密货币领域，包括追踪前100家上市公司的指数、白银以及英伟达等股票合约。

其次是接入渠道的优化。自8月中旬起，Coinbase开始将其Base应用的用户直接引导至Hyperliquid。此外，美国监管机构关于将Hyperliquid等平台纳入本土监管的言论，也为该交易所提供了前所未有的合法性背书。

加密交易向去中心化平台转移的趋势

Hyperliquid的纪录更像是一个缩影，展示了加密衍生品交易格局的巨大变迁。以老牌平台dYdX为例，早在2023年，此类平台的合并交易量仅占整个期货市场的2.7%。到了2025年底，这一比例飙升至26%，且该类别单月交易量首次突破1万亿美元大关。

在这一趋势中，Hyperliquid并非唯一快速增长的平台。2025年9月，竞争对手Aster曾短暂占据全球该类交易量的近70%，导致Hyperliquid的市场份额在数周内降至约10%。但到2026年初，Hyperliquid重新夺回了领先地位。GMX、Lighter、EdgeX和Paradex等其他平台也在争夺这块不断扩大的市场份额。尽管增长迅速，但该类别目前的交易量仍仅相当于Binance和Bybit等传统中心化交易所每日处理量的10%左右，这意味着从传统交易所夺取剩余市场份额的空间依然巨大。

美国监管态度转变为何重要

该类别快速增长的部分原因可追溯至华盛顿今年早些时候的一项决定。长期以来，永续合约这种主要驱动交易量的交易形式在美国受监管市场上实际上处于禁令状态，导致每天超过2000亿美元的交易活动流向巴哈马、迪拜和新加坡等地的平台。

2026年5月29日，情况发生变化：美国商品期货交易委员会（CFTC）批准了首个与比特币挂钩的永续合约在美国受监管交易所上市，并发布了新的规则框架以规范类似产品。CFTC主席Michael Selig此前已暗示此举旨在将流失海外的交易活动拉回国内，而非继续任由其流失。

虽然Hyperliquid本身并非美国受监管交易所，因此不受该决定的直接影响，但这改变了其生存环境，使其专精的交易类别看起来不再像监管灰色地带，而是成为美国市场合法的一部分。这往往能吸引记录级新高所需的新型资金和交易者入场。

180亿美元纪录背后的数据解读

分析师Viking指出，Hyperliquid正逼近Bitget的市场地位。其180亿美元的未平仓合约价值约为Bitget的99%。同时，Hyperliquid占据了总未平仓合约的11.9%，仅次于Binance，有望成为第二大交易所。

用户活跃度也显示出强劲的增长势头。分析师Grinder指出，未平仓头寸数量已超过39.9万，活跃永续合约交易者达到316,294人。他认为，这种稳步上升表明越来越多的交易者将Hyperliquid作为首选平台。

与此同时，平台收入也反映出这一趋势。DMY根据CoinGecko的数据指出，Hyperliquid在2026年1月1日至9月15日期间实现了4.29亿美元的链上收入。DMY还提到HYPE代币价格约为97美元。对于DMY而言，180亿美元的未平仓合约意义重大，因为它代表了目前锁定在多头、空头、杠杆和对冲中的资本。这并不意味着所有交易者都在押注价格上涨。

此外，Hyperliquid已在永续合约市场中推出了追踪止损功能，使交易者能够在头寸有利时自动保护利润。该订单跟随标记价格移动，当多头价格创下新高或空头价格创新低后，若价格反向波动幅度达到交易者设定的距离或百分比，则触发市价单平仓。