比特币牛市获确认，但面临9万美元获利了结风险

核心提要：比特币即将迎来“真正的考验”：9万美元关口面临获利了结压力比特币正接近分析师所称的“下一个真正考验”阶段，价格位于90,000美元附近。随着价格逼近此前1至3个月内买入的投资者形成的供应密集区，交易者可能选择获利了结。尽管CryptoQuant将这一走势视为更广泛上涨趋势中的暂停，但88,000至90,000美元区间现

比特币即将迎来“真正的考验”：9万美元关口面临获利了结压力

比特币正接近分析师所称的“下一个真正考验”阶段，价格位于90,000美元附近。随着价格逼近此前1至3个月内买入的投资者形成的供应密集区，交易者可能选择获利了结。尽管CryptoQuant将这一走势视为更广泛上涨趋势中的暂停，但88,000至90,000美元区间现在被视为短期内最清晰的阻力位。

CryptoQuant最新的每周研究还指出，2026年的盈利能力信号趋于稳定，并强调市场结构发生了变化——尤其是机构参与度的日益增长。据该公司首席执行官Ki Young Ju表示，这可能使未来周期极值的深度变浅。

核心要点

CryptoQuant预计，如果比特币交易进入88,000至90,000美元区域，获利了结的概率将增加，该区域被描述为下一个阻力集群。交易者的实现价格约为64,300美元，而靠近90,300美元的“上轨”可能会扩大利润空间并引发抛售。CryptoQuant表示，从约86,000美元到获利了结区的路径“基本畅通”，这并不意味着市场会回到熊市状态。Ki Young Ju认为，机构所有权的增加会使未来的周期顶部和底部变得“更平缓”，从而减少上行和下行的极端波动。CoinShares的数据以及CryptoQuant自身的观点都将当前的牛市情景与盈利能力指标联系起来，例如MVRV（市值与实现价值比率）在2026年保持稳定。

为何90,000美元成为“获利了结”的检查点

在周二发布的一份每周报告中，CryptoQuant警告称，如果比特币价格达到90,000美元附近的交易区，可能会面临更大的抛售压力。其核心理由在于“实现盈利能力”——即当前市场参与者基于上次获取比特币的时间所持有的盈亏状况。

CryptoQuant使用“实现价格”作为过去1至3个月内最后一次移动硬币的平均获取价格。这家分析公司将实现价格定位在64,300美元左右，并突出了围绕该水平的上下轨道，以显示这一批供应者的利润或亏损空间可能在哪里扩大。

根据CryptoQuant的说法，“获利了结”的上轨位于90,300美元附近——比实现价格高出约40%。报告将该轨道与88,000至90,000美元之间的链上供应集群联系起来，称之为投资者必须吸收的下一个阻力位。

CryptoQuant分析师写道：“上轨与88K–90K的链上供应集群重合，使其成为需要清除的下一个阻力。历史上，当价格接近上轨时，交易者的利润空间会被拉伸，抛售可能会加剧——这是上涨趋势中的一个自然停顿点，而非反转。”

对市场参与者而言重要的是，CryptoQuant将从当前现货水平（约86,000美元）到获利了结区的路径描述为“基本畅通”。该公司还表示，没有迹象表明价格走势会将市场拖回熊市条件。换句话说，90,000美元的测试更多地被视为流动性和定位障碍，而非立即可行的论点破裂。

从“熊市”到“牛市确认”，据CryptoQuant所述

除了获利了结分析外，CryptoQuant重申了其更广泛的看涨评估。该公司表示，技术、估值和链上指标现在都倾向于上涨趋势，这与首席执行官Ki Young Ju早些时候发表的评论相呼应。

Ki此前曾论证过，市场的结构正在发生变化，这可能会影响价格在周期过渡期间反应的剧烈程度。在最近的一条X帖子中，他建议由于机构所有权相对于零售参与的增加，未来的周期顶部和底部可能看起来不像以前那样极端。

Ki Young Ju写道：“今天，一个规模更大且机构所有权不断增长的市场正在抑制这两种极端情况。限制上行的力量同样也软化了下行风险。”

这种框架对交易者很重要，因为主要由机构配置主导的市场可能对流动性冲击的反应不同于主要由零售杠杆驱动的市场。虽然CryptoQuant的最新报告并未声称波动性消失，但它表明风险的分布和抛售压力可能不像早期周期那样呈二元对立。

盈利能力信号：CryptoQuant称2026年发生了什么变化

CryptoQuant的研究还强调了2026年期间的盈利能力稳定性主题。特别是，Ki Young Ju指出了市值与实现价值（MVRV）比率，他说在2026年的熊市中，该比率从未跌破1的盈亏平衡点。在他看来，这表明更广泛的投资者基础总体上仍处于盈利状态，而不是陷入完全由回撤驱动的状态。

这与早期的宏观下跌趋势形成对比——在这些时期，MVRV突破了其盈亏平衡阈值，有助于发出普遍未实现损失的信号。根据CryptoQuant普及的方法，保持在盈亏平衡之上可以减少大型投资者群体被迫抛售的可能性。

此前报道指出，MVRV已突破其365天移动平均线——这一里程碑与该出版物联系的2018年和2022年熊市结束有关。虽然早期的报道侧重于MVRV的交叉本身，但CryptoQuant的最新角度将该指标与更广泛的概念联系起来，即市场保持盈利能力而非崩溃它。

ETF增加需求压力，交易者密切关注阻力区

除了链上供应和实现定价外，CryptoQuant的前景正在接受实时需求信号的考验。媒体指出，美国的比特币交易所交易基金（ETF）本月出现了净流入。在被引用的最近一周的前两天记录了17亿美元的净流入，仅周一就带来了9.99亿美元的流入。

这些数字归因于Farside Investors的数据，这在报道中被引用。虽然ETF流本身并不能消除链上阻力，但持续的流入可以改变新需求与获利了结供应之间的平衡——特别是在像90,000美元这样具有心理重要性的价格水平附近。

对于交易者来说，实际的启示是，下一个阻力不仅通过基于价格的技朮水平来衡量，还通过近期获得的硬币变得足够有利可图以鼓励出售的位置来衡量。如果ETF需求保持强劲，它可以帮助吸收该供应集群；如果它消退，获利了结的动态可能会更快地占据主导地位。

展望未来，关键问题是比特币能否在不触发更大规模的实现抛售的情况下清除88,000至90,000美元的区间。CryptoQuant的框架表明，在上涨趋势中出现“自然停顿”是可能的，但投资者可能会同时关注ETF流的持续性和链上实现利润带，以判断90,000美元的测试是变成短暂的放缓还是更持久的天花板。