Coinbase 提供固定利率的比特币抵押贷款

Coinbase 推出基于 Morpho Midnight 的固定利率比特币抵押贷款

据 Morpho 于 2026 年 9 月 22 日发布的公告，Coinbase 已正式推出由 Morpho Midnight 技术支持的固定利率比特币（BTC）抵押贷款服务。该服务允许用户以 BTC 作为抵押品借入 USDC，并在贷款发放时锁定利率和还款日期。这一举措在 Coinbase 现有的可变利率借贷产品基础上，增加了一种更具可预测性的借款选择。目前，Coinbase 的可变利率借贷产品已经积累了相当规模的活跃贷款基础。

Coinbase 固定利率比特币抵押贷款运作机制

比特币作为抵押品

比特币抵押贷款的基本原理是：借款人将 BTC 锁定为抵押品，以换取另一种资产（此处为 USDC）的流动性。在此过程中，借款人保留了对比特币价格波动的敞口，但无需出售其持有的比特币即可花费或部署借入的 USDC。在该协议中，Coinbase 使用 cbBTC 作为抵押资产。

Morpho 提供信用基础设施，而 Base（Coinbase 旗下的以太坊 Layer 2 网络）则作为结算层。这意味着贷款的发起和结算是链上的，Morpho Midnight 的固定期限引擎负责处理利率和到期结构。

固定利率对借款人的意义

与借贷成本可能随协议需求而变化的可变利率产品不同，固定利率贷款从第一天起就确定了应付利息和到期日。根据 Bankless 的报道，借款人在建立头寸时即可知晓总利息账单和还款截止日期，从而消除了去中心化金融（DeFi）借贷市场中浮动利率带来的不确定性。

这种固定利率选项是与 Coinbase 现有的由 Morpho 支持的可变利率贷款并存的，而非替代关系。Morpho 表示，现有贷款产品的活跃贷款规模已超过 14 亿美元。

数据显示，这些活跃贷款背后有约 30 亿美元的抵押品支撑，反映了该固定利率产品所扩展的借贷基础规模。

读者在开立任何头寸之前，应直接向 Coinbase 核实当前的产品条款、利率表和资格标准，因为具体参数可能会在发布后发生变化。

在使用比特币作为抵押品前，借款人应审查的事项

比特币价格波动性与抵押品要求

比特币交易价格接近 86,268 美元，24 小时变化约为 -0.47%，市值超过 1.7 万亿美元。虽然单日价格波动看似温和，但比特币的历史波动性意味着在固定的贷款期限内，抵押品价值可能会发生显著变化。借款人应评估自己是否能够在整个固定期限贷款期间维持所需的抵押品比率。

目前的“恐惧与贪婪指数”读数为 78，被归类为“极度贪婪”，表明市场情绪高涨。历史上，情绪高涨时期往往伴随着急剧的反转，这将影响任何活跃比特币抵押贷款的抵押品估值。

还款、费用及清算条款

固定利率贷款消除了利率的不确定性，但并未消除抵押品风险。如果在还款日期前比特币价格大幅下跌，根据协议的贷款价值比（LTV）阈值，借款人可能会面临追加抵押品通知或清算。潜在借款人应仔细阅读涵盖清算触发条件、任何初始费用或提前还款费用以及错过固定还款日期后果的产品协议。

Coinbase 不断扩大的产品线使得理解每种产品的风险结构差异变得至关重要，尤其是在承诺抵押品之前。

为何固定利率比特币贷款对 Coinbase 用户意义重大

利率可预测性与质押比特币的风险

固定利率的主要吸引力在于预算的清晰度：需要在特定时期内获取 USDC 流动性的借款人可以预先计算确切成本，而不是看着利息支出随 DeFi 市场状况波动。对于那些将比特币视为长期持仓且希望在不卖出的情况下对其进行借贷的用户来说，这种可预测性具有重要意义，尽管它并不能降低质押高波动性资产的固有风险。

Coinbase 选择在 Base 网络上并通过 Morpho 构建该产品，与其更广泛地致力于确立 Base 作为可信 DeFi 结算层的战略保持一致。现有可变利率版本产品中高达 30 亿美元的抵押品基础，显示了机构和个人投资者对大规模比特币抵押贷款的需求。此外，Coinbase 也在积极扩大金融基础设施，例如其与贝莱德（BlackRock）等机构玩家的托管关系，以及针对美国永续合约的衍生品申请。

据 Bitcoin.com News 报道，该固定利率产品已向除纽约州以外的合格美国用户开放。有意探索该产品的用户应在申请前查看 Coinbase 的最新披露信息，以获取最新的资格条件、利率和抵押品要求，因为发布时的条件可能在公告日期后发生变化。