欧洲央行体系（ESCB）希望取消《加密资产市场法规》（MiCA）中关于稳定币储备固定银行存款比例的要求，转而采用基于资产到期时间的流动性要求。与此同时，包括修正案发起人杰里·莫兰在内的七名共和党参议员，在《CLARITY法案》表决前支持了一项收紧稳定币奖励监管待遇的提案。
这两项提议都将银行资金置于稳定币监管的核心位置，但分别针对存款流动的不同渠道。稳定币监管正日益演变为一场关于银行资产负债表的辩论，而不再仅仅是加密货币市场的议题。
目前，MiCA 要求参考资产代币和电子货币代币的发行者将其储备资产的最小部分存放在信用机构（即商业银行）的存款中。对于重大代币，这一要求可高达 60%。
欧洲央行体系现在希望完全取消这一最低存款要求。在9月对欧盟委员会 MiCA 审查的回应中，该中央银行系统认为，固定的存款底线应被替换为“流动性桶”机制，明确规定必须在1至5个工作日内到期的储备资产的最小百分比。
该提案改变了监管者的衡量标准。与其要求预定比例的储备金留在商业银行内，重点转向了发行者能否迅速将储备资产转化为现金以满足赎回需求。金融稳定的论点基于稳定币发行人存款的性质：大型发行人的余额在正常条件下可为银行提供资金，但当代币持有者进行赎回时，这些余额也可能迅速撤出。欧洲央行体系警告称，强制性存款要求因此可能加强稳定币压力与银行流动性之间的联系。其提案旨在降低这种集中度，同时保持储备金可随时动用。
这并非放松稳定币储备标准的提案。它将监管问题从“资金必须存放何处”转变为“资金必须多快可用”。
美国的辩论聚焦于稳定币与银行关系的另一个方面。堪萨斯州共和党参议员杰里·莫兰于9月15日提交了参议院修正案 6771，作为 H.R. 3633《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）的拟议修正案。
国会记录显示，莫兰有十位原始共同发起人。其中六人为共和党人：苏珊·柯林斯、辛迪·海德-史密斯、约翰·柯蒂斯、约翰·科宁、丽莎·穆尔科斯基和乔什·霍利。加上莫兰在内，共有七名共和党参议员支持该提案，另有四名其他参议员也参与了支持。
该修正案针对的是用于稳定币奖励的法律测试标准。它提议将涵盖与经济或功能等同于计息银行存款利息或收益的奖励的语言，替换为涵盖以“实质上相似”的方式支付的测试，类似于存款机构支付利息或收益的方式。它还将从另一条款中移除“唯一”一词，并删除基础文本中的例外情况。
措辞之所以重要，是因为它改变了国会正在考虑的界限，即在允许的稳定币激励与开始类似传统存款利息的奖励之间划清界线。该修正案本身已被命令搁置，意味着已提交但未成为法律的一部分。数小时后，更广泛的《CLARITY法案》未能推进。参议院以50比49票赞成进入下一阶段，未达到所需的60票。莫兰、柯林斯和霍利是反对推进的共和党人之一，而汤姆·蒂利斯因保留重新审议可能的程序原因投了反对票。
当简化为背后的资产负债表机制时，监管方法变得更加清晰：
欧盟 (MiCA / ESCB) 面临风险的资金融通：稳定币发行人 → 银行 担忧：大额发行人存款可能在赎回期间迅速离开银行。 拟议解决方案：用1天和5天的流动性桶取代固定的存款底线。 美国 (CLARITY) 面临风险的资金融通：银行 → 稳定币 担忧：稳定币奖励可能与银行争夺客户存款。 拟议解决方案：扩大对类似银行利息或收益的奖励的测试范围。简而言之，欧洲质疑有多少稳定币储备资金应存在于银行内部。美国的辩论则聚焦于银行 deposits 有多容易流入稳定币。
欧洲的担忧始于稳定币储备金进入银行之后。如果发行人成为主要存款人，大规模赎回可能会迫使这些余额迅速流出。美国的争议则始于更早的阶段，即决定客户将资金存放在何处的问题。银行业团体辩称，稳定币奖励可能与存款竞争，并可能减少可用于贷款的融资。投票前发布的修订版 CLARITY 文本部分旨在解决银行业界的担忧，尽管反对意见依然存在。
这种区别有助于解释为何最初看似矛盾的政策会从类似的金融稳定担忧中产生。
目前，两项提案均非法律。欧洲央行体系的建议是欧盟委员会 MiCA 审查的一部分，而莫兰的修正案已提交但未通过，《CLARITY法案》也未能在9月15日的程序障碍中过关。
其意义在于监管者和立法者开始衡量的内容。稳定币政策正超越关于代币发行、托管和交易场所的问题，转向数字货币与传统银行融资之间的互动。储备规则决定了多少发行人资金进入银行；奖励规则可以影响客户资金是否离开银行。随着稳定币市场的扩张，这两个流量可能越来越多地成为同一金融稳定计算的一部分。
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