周二凌晨，Ethena发行的USDe稳定币在Binance现货市场上对Tether（USDT）的价格曾短暂下跌约8%，至0.9202美元，但随后几乎立即反弹至0.9996美元。此次价格波动引发了市场担忧，其情形与2025年10月发生的一起事件类似，当时该合成美元在同一家交易所暂时失去了与美元的锚定关系。
这次暂时的价格脱钩发生在凌晨时段。分析师记录显示，USDE/USDT交易对在UTC时间05:00至05:04之间出现下滑。尽管这一变动在Binance的订单簿上显而易见，但USDe在链上数据及其他流动性更深的交易场所中并未出现异常波动。
短短几分钟内，该稳定币的价值便恢复至接近1美元的锚定目标。这种快速恢复表明，问题仅局限于单一交易平台，并未反映出更深层次的系统性风险。
名词解释：Ethena是一个去中心化金融（DeFi）协议，以其发行的USDe稳定币而闻名。该稳定币采用加密资产支持的对冲策略来维持价格稳定，而非依赖法币储备。
此次价格的突然下跌与Binance计划进行的基础设施钱包升级时间高度吻合。升级期间，交易所于UTC时间早上6点暂停了所有网络上的充值和提现服务，持续约一小时。尽管时间重合，但目前没有证据表明脱钩事件与维护工作有关。
市场参与者Punk（@punk2898）报告称，一笔价值约800万美元的USDe市价卖单击中了Binance流动性较薄的订单簿，从而引发了价格的急剧下跌。Punk估计，交易的另一方在三分钟内获利约60万美元，并建议Binance在执行此类大额订单前应提前警告用户。
另一位名为CM（@chenmo）的交易者也支持这一评估，指出USDe交易对的流动性薄弱是导致过去事件中风险扩散的主要因素。两位交易者均表示，Binance订单簿的深度不足以吸收如此巨大的卖单而不引起显著的价格反应。
最新的事件让人回想起2025年10月的情况。当时，由于广泛的市场清算，USDe在Binance的价格一度跌至0.65美元。在那次事件中，单日有超过190亿美元的持仓被清算，影响了160万名交易者。
Binance后来将部分混乱归咎于一个显示故障，该故障曾短暂显示代币价格为零。事后，该公司向用户支付了约2.83亿美元作为补偿。
Ethena Labs首席执行官Guy Young在2025年事件期间评论称，将该事件描述为真正的USDe脱钩具有误导性。他认为，只有Binance的价格出现了剧烈偏离，而其他地方的流动性池保持稳定。
在2025年10月事件之后，Binance更新了其流程，将实际资产赎回价格纳入参考指数，并为USDe建立了软性价格下限。这些举措旨在防止未来发生类似的 disruptions。
随着USDe的用途已超越去中心化金融领域，其波动现在具有更广泛的影响。今年6月，该代币被添加到贝莱德（BlackRock）的Aladdin平台，与比特币（BTC）和以太坊（ETH）一起，成为机构客户使用投资组合管理工具时可用的加密资产。
| 2025年10月事件 | 2025年10月 | $0.65 | 全市场清算，190亿美元爆仓 | 支付赔偿，更新指数，增加价格下限 | 2026年9月事件 | 2026年9月 | $0.9202 | 孤立的大额卖单，流动性薄，快速恢复 | 无干预，数分钟内恢复 |
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