Coinbase与Grayscale表示：无论是否通过CLARITY法案，加密监管规则都将推进

CLARITY法案投票测试国会制定持久加密规则的路径

摘要：Coinbase和Grayscale表示，即使《CLARITY法案》在参议院陷入停滞，美国的加密法规仍有望推进。9月15日的参议院终结辩论投票需要60票支持，而共和党目前占据53个席位，因此需要外部力量的支持。

Coinbase首席执行官Brian Armstrong与Grayscale研究主管Zach Pandl指出，监管机构已经在构建联邦加密框架的一部分。这一评估是在参议院就《CLARITY法案》进行程序性投票之前作出的，该法案面临60票的门槛要求。

CLARITY法案投票考验国会的持久加密规则之路

9月15日的投票将决定参议员是否推进对H.R. 3633号法案的辩论，而非直接决定其最终通过。参议院多数党领袖John Thune已提出终止辩论动议，投票定于美东时间下午2:15进行。根据规定，终止辩论需要60票支持。

众议院已于2025年7日以294比134的票数通过了该立法，其中包括78名民主党人的支持。然而，共和党在参议院仅拥有53个席位。这意味着如果共和党 caucus（党派团体）保持团结，参议员们仍需获得民主党人或独立人士的支持。

Armstrong向CNBC表示，他接触过的参议员都支持这项措施。但在程序性投票之前，各方仍在就几项条款进行谈判。9月10日发布的修订版630页参议院文本扩大了涵盖去中心化金融（DeFi）协议、《银行保密法》要求、信用合作社以及去中心化金融规则的 provisions（条款）。

参议员Cynthia Lummis表示，谈判代表已纳入民主党人提出的超过114项条款。尽管如此，各方在政府官员持有的加密资产利益、稳定币奖励、投资者保护、非法金融活动以及金融稳定性等问题上仍存在分歧。

不过，Armstrong认为，即便该法案未能通过，监管发展也不会停止，因为美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）已经在其现有职权范围内准备相关框架。这正是Coinbase和Grayscale观点的核心所在：国会可以使规则更加永久化，而监管机构即使没有国会立法也能继续塑造市场。

SEC与CFTC构建通往加密清晰度的平行路径

这种监管路径正在形成之中。Pandl指出了在稳定币、代币分类、证券发行以及加密货币衍生品方面的发展。例如，《GENIUS法案》于2025年7月成为法律，建立了支付型稳定币的联邦框架。

随后，在2026年3月，SEC发布了一份解释性文件，将加密资产分为数字商品、稳定币、数字证券和收藏品等类别。比特币（Bitcoin）、以太坊（Ether）、Solana和XRP出现在SEC列举的数字商品示例中。

今年8月，该机构又提出了《加密资产条例》，其中包含针对某些与加密相关的投资合同的定制豁免。其中一项拟议豁免允许符合条件的融资在12个月内高达7500万美元。

与此同时，CFTC于5月发布了永续合约框架，并允许在注册交易所推出比特币永续产品。这些措施支持了Grayscale的观点，即即使在国会解决更广泛的市场结构辩论之前，监管清晰度也在不断扩大。

然而，《CLARITY法案》将进一步明确SEC与CFTC之间的法定界限。它还将解决数字商品的联邦现货市场空白，并为交易所、经纪商和交易商建立注册渠道。

因此，联邦立法提供的持久性是机构解释无法比拟的，因为未来的政府可以更轻松地修改监管政策，而非修改成文法。

传统金融领域也已随之变动。纳斯达克的风险投资部门同意向Kraken母公司Payward投资1亿美元，同时扩大在代币化股票方面的合作。

此次参议院投票将检验国会是否能将这种势头转化为立法。然而，Coinbase和Grayscale的观点远比一次投票更为深远。即使该法案未获通过，现有的SEC和CFTC行动也表明，美国的加密法规仍在持续进步。