PancakeSwap的CAKE完成三年通缩

PancakeSwap 代币供应管理策略达成重要里程碑

PancakeSwap 在代币供应管理策略上取得了显著进展，连续 36 个月实现销毁量超过新发行量。这一记录始于 2023 年 9 月，并持续至 2026 年 8 月，标志着该项目实现了长达三年的不间断净通缩。

8 月销毁量大幅超越发行量

仅在 8 月份，PancakeSwap 就销毁了 275 万枚 CAKE，而新发行的代币仅为 674,316 枚，导致当月供应量净减少超过 200 万枚 CAKE。累计来看，目前已有近 5,970 万枚 CAKE 从峰值供应量中被移除。

作为参考，2026 年 5 月报告的连续第 33 个月供应缩减数据显示，自 2023 年 9 月以来累计移除了 51,046,024 枚 CAKE。这充分说明了夏季期间销毁速度的加速趋势。

销毁机制的工作原理

销毁过程由协议活动驱动。来自现货交易、永续合约、首次空间首发（IFO）、预测市场和彩票的费用被定期用于回购并销毁 CAKE。被销毁的代币将被发送至一个死钱包，从而永久地从流通中移除。

2023 年 4 月，PancakeSwap 投票决定转向名为“超声波 CAKE”（Ultrasound CAKE）的通缩型代币模型，通过了名为 CAKE Tokenomics v2.5 的提案，旨在创建一个结合真实收益与降低代币排放的结构。随后，veCAKE 质押系统被停用，每日排放量从约 40,000 枚削减至 22,500 枚，更多收入流被重新导向用于回购。

PancakeSwap 的目标是实现至少每年 4% 的通缩率，并到 2030 年将 CAKE 总供应量减少约 20%。继 2026 年 1 月提出将上限从 4.5 亿枚降至 4 亿枚的提案并获得通过后，CAKE 现已设定 4 亿枚的硬顶上限。

这三年的连胜纪录增强了 PancakeSwap 的观点，即其通缩模型是自我维持的，由真实的协议使用量驱动，而非一次性国库操作。这种供应纪律能否转化为持久的价格支撑，将取决于更广泛的 DeFi 市场需求表现如何。