策略暂停比特币购买，回购计划翻倍

Strategy将数字信用证券回购计划规模扩大至20亿美元，转而增持优先股而非比特币

9月8日，Strategy宣布将其数字信用证券回购计划的授权额度从10亿美元翻倍至20亿美元。在此期间，公司花费1.763亿美元回购了STRC优先股，而非收购更多比特币。

最新一周交易活动概览

在最新的每周报告期内，Strategy未购买任何比特币，也未通过市价发行（ATM）计划出售任何股份。公司利用现有的美元现金完成了价值1.763亿美元的STRC优先股回购，共计1,810,885股。根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的 filings 显示，这些回购发生在8月31日至9月7日之间。

截至9月7日，Strategy持有的比特币数量保持在845,050枚不变。这些比特币的总获取成本为637.3亿美元（包括费用和开支），平均每枚成本约为75,412美元。公司的美元储备总额为51.0亿美元，其中可动用的美元现金为14.4亿美元。

战略重心转向STRC回购与资本结构管理

STRC（正式名称为可变利率A系列永续拉伸优先股）是Strategy在其以比特币为核心的资本结构中使用的多种优先证券之一。该证券的面值为100美元，并支付可变现金股息。Strategy官方信息显示，自9月起记录的年化股息率为12%。

Strategy一直致力于使STRC的交易价格接近其面值。以低于100美元的价格买入股份，不仅有助于减少流通中的优先股数量，还能以低于面值的成本完成回购。此次最新回购的平均价格约为每股97.36美元。尽管STRC在9月8日以98.04美元收盘，仍略低于100美元的面值，但高于本次回购的平均成交价。

董事会已将优先证券回购授权总额从10亿美元提升至20亿美元。这一总额包含佣金、费用、开支以及在该计划下已完成的所有购买。剩余的11.9亿美元授权额度并非强制支出，未来的购买将取决于市场价格、可用流动性以及管理层或董事会的决定。

比特币持仓保持不变，现金储备支持未来运作

本周未进行比特币采购并不代表公司 treasury 政策的根本性转变，而仅是一周的暂停。此前，Strategy曾购入约3.7亿美元的比特币。2026年以来，随着公司开始结合股权发行、现金储备和选择性比特币销售来管理资本，其比特币持仓有所波动。例如，今年8月的一份文件显示，Strategy出售了1,638枚比特币，获得1.047亿美元，并将资金用于支付STRC股息、回购及美元储备。

截至9月7日，Strategy报告的美元储备余额约为51.0亿美元。该受限用途池主要用于支持优先股股息和未偿债务的利息支付。扣除回购支出后，单独列示的可动用美元现金余额为14.4亿美元。管理层可使用这笔现金进行比特币购买、额外储备注资或一般企业用途。

值得注意的是，美元储备主要用于固定财务义务，而美元现金则赋予管理层更广泛的灵活性，但其金额会因比特币购买或证券回购而减少。策略的美元储备增长迅速，7月底时为37.5亿美元，当时表示该余额可覆盖约2.1年的预期优先股股息和债务利息。

市场反应与展望

由于本周没有通过ATM计划发行额外的MSTR普通股或优先股来融资比特币购买，这种暂停虽然减少了即时稀释，但也未通过这些计划提供新的资本。9月8日，MSTR股价收于136.52美元，下跌6.28美元（跌幅4.40%）。比特币及其他加密货币相关股票在同一交易日也出现下跌，因此这一走势不能单纯归因于Strategy的文件披露。

下一次更新将显示Strategy是否恢复比特币购买、继续进行更多STRC回购或重返ATM计划。公司尚未承诺具体的交易或支出时间表。