Strive旗下SATA基金连续九天买入比特币，行业需求减弱

根据BitcoinTreasuries.NET于9月1日发布的帖子，Strive的优先股已筹集足够的资金，连续九天用于购买比特币（BTC），最近一次于周二购入了104枚BTC。值得注意的是，尽管企业资产负债表已成为推动比特币需求的关键因素，但买家数量已大幅锐减。因此，在比特币价格大约为77,000美元时，Strive的购买行为是为数不多的常规出价之一。

77,000美元指的是现货市场价格，而非Strive的收购成本。根据BitcoinTreasuries.NET的数据，其实时仪表盘显示BTC价格为77,100美元，而Strive在8月24日至28日期间支付了79,431美元，该价格已包含手续费和其他成本。

市场失去买家后的孤单一标

这一趋势出现的时机很重要。根据Glassnode 8月27日的策略观察报告，尽管随着现货ETF需求回暖，企业购买量有所下降，但比特币国债工具在7月份仍为净买家。这些国债持有的比特币数量在2,300枚至7,600枚之间，而ETF的资金流则从7月初的-70,400枚BTC转变为7月底的+5,400枚BTC。Glassnode解释称，这标志着受监管需求增长以及资产负债表活动减少。

Galaxy Research此前曾警告称，数字资产国债模型近期面临压力，并指出股权溢价的大幅下降可能导致新股发行更具稀释效应。

然而，Strive的情况有所不同。BitcoinTreasuries.NET指出，SATA的持续发行并未伴随任何回购活动。这使得连续九天的BTC购买行为成为优先股真实需求的一个良好例证。

SATA究竟是什么

SATA并非子公司，而是Strive可变利率A系列永久优先股的股票代码，该股票与Strive的A类普通股ASST共同在纳斯达克交易。今年5月，官方宣布SATA将从6月16日起每个工作日支付股息，年利率为13.00%。

Strive首席执行官Matthew Cole称SATA是“真正的从零到一的创新”，并表示它是“美国资本市场上历史上首只每个工作日都支付现金股息的有价证券。”

这一结构是策略背后的驱动力。NYDIG的Greg Cipolaro在3月份的文章中，将SATA和STRC描述为：“由储备资产比特币支持的、主动管理且依赖资本市场的负债结构。”

BitcoinTreasuries.NET发布的7月份数字信贷报告解释了投资者为何认为这种方法具有吸引力：优先股使他们能够筹集永久资本，而不会引起普通股稀释或承担债务再融资风险，并将比特币抵押品转化为产生收益的投资。在该领域上一轮融资中，优先股实现了3倍至4.5倍的杠杆，即每发行1美元优先股对应3至4.5美元的比特币。

连续购买背后的操作

Strive数周来一直在加大收购力度。其8月31日提交的Form 8-K显示，在8月24日至28日期间，它以平均价格79,431美元购入了1,800枚BTC，从而将其总持有量从21,356枚BTC提升至23,156枚BTC。

据Cryptopolitan报道，这笔约1.43亿美元的收购使Strive在比特币最大公开持有者中升至第五位，而其每周收购速度从7月底的20枚BTC，加速到1,110枚BTC，再到1,800枚BTC。

根据TD Cowen于8月31日发布的研究报告，该公司将ASST的目标价从28美元上调至32美元，并预计Strive第三季度收购量将达到近4,300枚BTC。

8-K文件还揭示了此次收购的融资方式，显示SATA的流通股从827万股增至907万股，A类普通股从7,989万股增至8,347万股。BitcoinTreasuries.NET计算得出，这两项ATM计划共筹集约1.546亿美元——其中SATA约8,030万美元，普通股约7,430万美元——其中1.43亿美元用于购买比特币。

为什么飞轮效应是双向的

推动这一策略的同一反身性也可能反向发挥作用。Cipolaro警告称，这个循环“如果市场信心动摇，可能会突然停止。”——Greg Cipolaro，NYDIG

Galaxy的记录显示，Nakamoto的回撤超过98%，并且随着溢价转为折价，DAT股票出现了大幅亏损。

Cryptopolitan指出，Strive自身在第二季度录得2.576亿美元的GAAP净亏损，其中2.34亿美元与比特币和Strategy优先股持仓的公允价值下降有关。

对于更广泛的市场而言，这一信号虽然狭窄但意义重大。随着企业比特币需求日益集中在那些仍能进入资本市场的公司身上，Strive持续出售SATA并将所得资金转换为比特币的能力，为这一融资飞轮能支撑需求多久提供了明确的检验。