Bitfinex发布的市场分析指出，当前比特币价格回升的核心动力来自真实现货交易需求，而非过度依赖衍生品市场的高杠杆行为。这一结构性特征为市场提供了更强的抗压能力，尤其在外部宏观风险升温背景下。
数据显示，比特币当前报价约为78,731美元，24小时微涨近1%，但过去一周累计回落2.32%。尽管波动加剧，其自5月以来首次突破80,000美元并短暂触及81,000美元，主要受惠于比特币ETF持续净流入、空头回补及国债回购机制共同作用。
然而，在逼近高位阻力区后，价格上涨动能放缓。美联储主席沃什关于利率可能上调的表态引发市场震荡，价格一度下探至76,587美元。值得注意的是，衍生品市场并未出现典型过热信号：未平仓合约总量达540.2亿美元，虽较8月初增长，但增速平稳，基差维持低位，反映市场处于健康区间。
分析师强调：“当前市场由实际买盘支撑。即便发生大规模空头清算，未平仓量也仅呈现温和扩张，基差水平稳定，表明供需关系尚未失衡。”
Bitfinex将77,100美元视为关键支撑区域，并认为持续的现货需求意味着市场正处平衡状态。
8月17日至27日，现货比特币ETF连续九个交易日实现单日超30亿美元净流入。但上周五资金流向逆转，录得2.019亿美元外流，其中ARKB流出1.149亿美元，BITB与IBIT分别流出4970万和3340万美元。本周一迅速恢复正向流入，达2.167亿美元，使当周整体仍保持9.245亿美元净流入。
机构投资者对加密资产的兴趣显著增强，有效吸收了大型持币者抛售压力。数据显示，自6月以来，持有1000至10000枚比特币的“鲸鱼”地址共减持50,500枚，而与交易所及ETF平台相关的机构账户则增持59,100枚。同时，托管余额增加31,500枚，反映出资金正向受监管渠道集中。
“虽然大额持有者在上涨中获利了结，但机构需求已成功承接这部分供应，显示流入合规产品的资本具备较强稳定性，不易受短期消息冲击而撤出。”
美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的发言暗示加息可能性上升，导致市场情绪承压。CME期货隐含加息概率从39.9%跃升至57%，两年期美债收益率攀升至4.31%，美元指数触及两周高点。
分析师指出，顽固的通胀是政策收紧的核心依据：整体PCE物价指数为3.7%，核心通胀率维持在3.3%。BTSE首席运营官Jeff Mei表示，加息预期或削弱市场流动性，抑制风险资产表现。
“要实现可持续上涨，需满足双重条件：一是所有主流比特币ETF产品均保持强劲需求，不局限于贝莱德的IBIT；二是通胀数据必须出现明确缓和迹象，以便美联储释放宽松信号。”
比特币本轮上涨的重要背景之一是美联储宣布将国债回购规模翻倍，此举压低了债券收益率与美元汇率，叠加大量空头头寸积压，形成典型的轧空行情。据CoinEx首席分析师Jeff Ko分析，此轮空头挤压已基本释放完毕，后续走势将取决于现货买家能否持续承接供应。
“国债回购降低了融资成本并弱化美元吸引力，与拥挤的空头头寸碰撞，催生了短期暴涨。接下来的关键在于，散户投资者是否能在80,000美元附近持续买入，以替代此前由强制回补带来的临时买盘。”
Ko认为，80,000-83,000美元区间是检验市场真实需求的试金石，也是从投机性反弹转向长期配置阶段的分水岭。
市场目光已转向美联储9月货币政策会议前的一系列重要数据发布。周二将公布ISM制造业指数与JOLTS职位空缺数据，周三有ADP就业报告及美联储褐皮书，周四则是ISM服务业指数。
不过，Ko指出，周五公布的8月非农就业报告最具决定性意义。7月非农就业人数意外减少2.3万人，远低于预期的8万增量，且5月、6月数据被下修共计10.3万个岗位。当前失业率为4.1%。与此同时，8月通胀数据将于9月11日揭晓，将成为美联储决策的重要参考。
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