Stellar代币化资产逼近40亿，XLM价格却滞涨

核心提要：Stellar网络上代币化现实世界资产总价值已飙升至39.96亿美元，较年初增长逾三倍，机构参与度显著提升。然而原生代币XLM价格仍困于0.18美元区间，基本面与价格表现出现明显背离。

Stellar代币化资产规模跃升至近40亿美元，机构布局加速推进

Stellar链上代币化现实世界资产（RWA）总值已攀升至39.96亿美元，创下历史新高，标志着该网络在机构级应用领域迈入关键发展阶段。尽管资产规模实现跨越式增长，其原生代币XLM的交易价格却持续在0.18美元附近波动，反映出市场对基本面进展的反应滞后。

多类资产协同驱动，代币化生态呈现多元化扩张

自2025年底以来，Stellar平台上的代币化资产从8.688亿美元增至当前水平，增幅达360%。这一增长涵盖美国国债、私人及公共信贷、非美主权债务及其他证券类产品，显示出跨资产类别覆盖能力不断增强。

头部发行方主导格局，集中度持续显现

当前市场由少数大型发行主体主导。截至8月27日，Spiko贡献约15.5亿美元，Realiz、Tradable、富兰克林邓普顿和Ondo分别占据5.59亿、5.48亿、5.46亿和5.35亿美元份额，前五大发行方合计占总量近半。

非美主权债务成新亮点，跨境流动性初现

Stellar在网络中非美国政府债券领域表现突出，截至8月20日，相关代币化产品规模达4.9亿美元。其中包括通过Etherfuse发行的墨西哥CETES及巴西政府债券，体现其在全球资本流动中的潜力。

XLM价格维持震荡，技术支撑位面临考验

尽管生态活跃度大幅提升，XLM价格未能同步走强。目前围绕0.1806美元盘整，略高于50日均线（约0.1781美元），短期关键支撑位于0.178至0.180美元区间。若跌破该均线，下方0.16美元区域或成新关注点。

14日相对强弱指数（RSI）为52，处于中性偏强区间，显示买盘力量尚存但缺乏突破动能。上方首个阻力位在0.19至0.20美元，多次反弹受阻。若能有效突破0.20美元，将打开上行空间，目标指向8月高点0.22美元，并可能测试0.23至0.24美元历史阻力区。

核心矛盾在于：代币化资产的繁荣是否能转化为对XLM的真实需求。虽然网络使用率与机构关联性增强，但这种基本面改善尚未传导至价格层面。截至当前，XLM年初至今跌幅约11%，远落后于资产规模增速。